Главная / Аналитика / Архив 2021 / ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА ПО ОТНОШЕНИЮ К ГРИВНЕ ДО 23.06.2021

Правление НБУ приняло решение сохранить учетную ставку на уровне 7,5% годовых. В то же время регулятор начинает постепенное сворачивание антикризисных монетарных инструментов, что усилит эффект предыдущих повышений учетной ставки и будет способствовать замедлению инфляции. Инфляция в мае ускорилась выше прогноза НБУ прежде всего из-за подорожания отдельных высоко волатильных компонентов потребительского набора под влиянием преимущественно краткосрочных факторов. В мае рост потребительских цен составил 9,5% в годовом измерении. Ускорение ценовой динамики связано прежде всего с тенденциями на мировых товарных рынках, в частности с подорожанием природного газа и подсолнечного масла. Значительный вклад имела также низкая база сравнения прошлого года. Базовая инфляция в мае также ускорилась - до 6,9% г/г в первую очередь из-за подорожания подсолнечного масла и продуктов питания, составляющей производства которых масло. Однако признаки усиления фундаментального инфляционного давления более прогноз сейчас не наблюдаются. Инфляционные ожидания бизнеса и населения хотя и остаются повышенными, но стабилизировались в последние месяцы.

Национальный банк Украины ожидает замедления инфляции осенью из-за постепенного исчерпания эффекта низкой базы сравнения, лучшие урожаи и стабилизирующее влияние монетарной политики. В течение ближайших месяцев инфляционное давление будет оставаться значительным, учитывая преимущественно временные факторы, в частности на факторы предложения и низкую базу сравнения прошлого года. Однако инфляция начнет замедляться уже в IV квартале 2021 и вернется к цели 5% в первом полугодии 2022 года. Этому будут способствовать нормализация цен на мировых товарных рынках, а также поступления на рынки нового большого урожая. Сдержанная монетарная политика НБУ должна успокоить инфляционные ожидания и ослабить фундаментальный инфляционное давление на горизонте воздействия (9-18 месяцев), в том числе через валютный канал.

Основным предположением, которое Правления Национального банка Украины принимает во внимание, остается продолжение сотрудничества с МВФ. Кредиты МВФ является важным источником финансирования дефицита государственного бюджета, а также позитивным сигналом для иностранных инвесторов. Сотрудничество с Фондом и другими международными партнерами будет способствовать более быстрому восстановлению украинской экономики от последствий коронакризиса.

Ключевым риском, по-прежнему остается распространение пандемии COVID-19. С одной стороны, новые штаммы пандемии и медленные темпы вакцинации в стране создают риски усиления карантинных ограничений, а также угрожают снижением деловой активности, потребительского и инвестиционного спроса. Это будет сдерживать инфляцию. С другой - постепенное угасание пандемии может повлиять на реализацию отложенного потребительского спроса, ускорить восстановление деловой активности и соответственно ускорить рост потребительских цен. Актуальны также другие риски: волатильность на мировых рынках капитала, в частности через существенный всплеск инфляции в мире и вероятный рост премии за риск; резкое ухудшение условий торговли; эскалация военного конфликта.

Учитывая баланс рисков, Правление Национального банка Украины сохранило учетную ставку на уровне 7,5%. В то же время было решено начать сворачивание антикризисных монетарных инструментов, в частности долгосрочного рефинансирования и процентного свопа. Эти инструменты поддержали банковскую систему и экономику Украины во время кризиса, но при восстановлении экономической активности они теряют свою актуальность. Их постепенное свертывание способствовать повышению способности Национального банка Украины влиять на инфляционные процессы. НБУ в дальнейшем готов повышать учетную ставку, если существеннее усиление фундаментального инфляционного давления и ухудшения ожиданий представлять угрозу для достижения инфляционной цели 5% в 2022 году.

Сохранение учетной ставки на уровне 7,5% принято решением Правления Национального банка Украины от 17 июня 2021 № 255-рш "О размере учетной ставки". Следующее заседание Правления НБУ по вопросам монетарной политики состоится 22 июля 2021 в соответствии с утвержденным и обнародованного графика.

По данным Нацбанка, в период с 14 по 18 июня регулятор выкупил на межбанке 113,8 млн долл., а продал 20 млн долл. Всего с начала года НБУ выкупил на рынке 819,3 млн долл., а продал 90 млн долл.

С начала года официальный обменный курс гривны к доллару укрепился на 4,5%, причем ревальвационные тенденции усилились с конца апреля. Об этом на брифинге сообщил заместитель главы НБУ Юрий Гелетий.  По словам Гелетия, украинские экспортеры увеличили объемы продаж. «В частности, за счет роста мировых цен на продовольствие и продукцию горно-металлургического комплекса. В результате увеличилась продажа иностранной валюты бизнесом на межбанковском рынке. Во-вторых, население продолжало продавать больше валюты, чем покупать. В-третьих, улучшение ситуации на валютном рынке способствовало уменьшение военного напряжения на границах. Кроме того, сейчас возобновился интерес нерезидентов к украинским ценным бумагам, что создает дополнительное предложение валюты», — отметил Гелетий. В мае инвесторы-нерезиденты прекратили выход из ОВГЗ (в мае сальдо их операций на рынке было близко к нулю, тогда как в апреле они купили 260 млн долл.). В июне нерезиденты уже восстановили покупку ОВГЗ и тем самым сформировали значительное предложение валюты. С начала месяца они продали уже более 400 млн долл.», — добавил Гелетий. Также, по его словам, в последние месяцы поддерживает рынок хорошая конъюнктура внешних рынков для продукции украинского экспорта. В частности, компании горно-металлургического сектора продали рекордно большие объемы валюты. Весомую поддержку предложением валюты на рынке предоставила продажа валюты клиентами банков на наличном сегменте.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, гривна находилась в рамках прогнозируемого диапазона. В четверг с самого утра спрос на валюту превышал предложение в результате чего доллару уже к полудню укрепился на 8 копейки. После чего на рынок вышли основные экспортеры с продажей валюты и гривна отвоевала часть ранее утраченных позиций. Но в середине дня НБУ удивил всех участников торгов своим решением сохранить учетную ставку на том же уровне 7,5% годовых, хотя инфляция в Украине уже официально достигла уровня в 9,5%. Такое решение регулятора привело к росту спроса на валюту и до самого вечера котировки росли. Нацбанку пришлось выходить на торги с продажей доллара по 27,21 гривен, чтобы как-то сдержать курс. Продал НБУ 20 млн долл., но как только он ушел с межбанка — котировки продолжили рост. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 13 копеек. В пятницу с самого открытия межбанковского валютного рынка спрос и предложение валюты находилось в не ком балансе. Покупатели и продавцы активно участвовали в торгах. Но вторая половина дня уже продемонстрировала спекулятивный рост котировок. НБУ на межбанковский валютный рынок не выходил, предоставив участникам торгов самим искать компромисс по курсу. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллар укрепился на 6 копеек.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 27,5-28,0 грн. за доллар. 

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

22.06.2021 диапазон 27,0-27,4 гривен за один американский доллар;

23.06.2021 диапазон 27,0-27,4 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

22.06.2021 диапазон 27,0-27,4 гривен за один американский доллар;

23.06.2021 диапазон 27,0-27,4 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

22.06.2021