Главная / Аналитика / Архив 2021 / ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА ПО ОТНОШЕНИЮ К ГРИВНЕ ДО 26.03.2021

В 2020 году реальный ВВП сократился на 4% в годовом измерении после роста на 3,2% в 2019 году. В IV квартале падение экономики Украины замедлился до 0,5% г/г. Об этом свидетельствуют развернутые показатели ВВП за IV квартал и в целом 2020 года, опубликованные Государственной службой статистики Украины. Фактический показатель ВВП практически соответствовал оценке НБУ, опубликованной в Инфляционный отчет за январь 2021 (4,4%). Меньшее падение экономики в IV квартале, чем ожидал регулятор, было обусловлено улучшением показателей ряда секторов: строительства, промышленности, торговли и т.д. в декабре 2020 года. Основными факторами падения ВВП в 2020 году стали карантинные ограничения, введенные в Украине и в мире в ответ на распространение COVID-19, а также снижение внутреннего спроса, прежде всего инвестиционного, через связанную с пандемией неопределенность. В то же время украинская экономика оказалась более устойчивой к текущему кризису по сравнению с предыдущими. Коронакризис не сопровождалась резкой девальвацией и инфляцией, а падение реального ВВП оказалось не таким существенным, как ожидалось в начале кризиса. Глубоким было сокращение экономики во II квартале (на 11,2% г/г) вследствие жестких карантинных ограничений. В то же время уже во втором полугодии экономика начала довольно быстро восстанавливаться и практически достигла докризисного уровня в IV квартале 2020 года.

В течение всего года наблюдалось существенное уменьшение валового накопления основного капитала (24,4% г/г) почти во всех видах деятельности. На сокращение инвестиций повлияло ухудшение деловых ожиданий предприятий за распространения заболеваемости и неопределенность относительно развития пандемии, а также нерешенные вопросы в сфере альтернативной энергетики. Существенный рост капитальных инвестиций продемонстрировали только почтовая и курьерская деятельность вследствие развития служб доставки и онлайн-торговли. Потребление домохозяйств по итогам года увеличилось на 1,6%, несмотря на глубокое падение во втором квартале. Оживлению потребительского спроса во втором полугодии 2020 способствовали смягчению карантина, возобновление роста доходов граждан, в том числе благодаря программам социальной поддержки правительства, и переориентация на внутренний туризм. В то же время потребление государственного сектора в течение большей части 2020 сокращалось (в целом за год - на 3%). Впрочем, в конце года оно оказало поддержку экономике благодаря восполнение исполнения расходов бюджета.

Вклад чистого экспорта в изменении ВВП по итогам года остался положительным (2,4 п.п.). С одной стороны, экспорт товаров и услуг уменьшился на 5,6% из-за более низкие урожаи 2020 года и усиление конкуренции на отдельных внешних рынках, в частности железной руды. Сокращение показателя сдерживали рекордный урожай 2019 года, который экспортировали в первой половине 2020 года, стабильный мировой спрос на продовольствие и быстрое восстановление экономики Китая. С другой стороны, падение импорта было более глубоким (9,6%). Это обусловлено слабым потребительским спросом в первом полугодии, а также сокращением инвестиционного спроса и ограничением иностранного туризма в течение года. В разрезе видов деятельности в 2020 году ухудшились показатели большинства отраслей экономики. Довольно жесткие карантинные ограничения в течение года сказались на деятельности значительной части секторов услуг. Так, сократилась валовая добавленная стоимость в искусстве, спорте, развлечениях и отдыхе, временном размещении и организации питания, транспорте, образованию. Сужение внешнего спроса и инвестиционной активности обусловило ухудшение показателей деятельности промышленности и вспомогательных секторов. Значительный отрицательный вклад в ВВП имело также сельское хозяйство за-за меньшего урожая. В то же время восстановление потребления домохозяйств во втором полугодии поддержало сферу торговли. Расширение возможностей удаленной работы и обучения, а также увеличение спроса на стриминг услуги и развитие онлайн-сервисов обусловили улучшение показателей деятельности в ИТ-секторе. Устойчивая работа банковской системы и увеличение спроса на страховые услуги поддержали рост валовой добавленной стоимости в финансовой и страховой деятельности. Падение ВВП также смягчила государственная поддержка экономики. Наращивание бюджетных расходов на дорожную инфраструктуру, медицину и оборону способствовало улучшению показателей деятельности в ряде секторов: строительстве, государственном управлении, обороне и охране здоровья. В начале 2021 восстановления экономики будут сдерживать ухудшение эпидемической ситуации и усиления карантинных ограничений как в Украине, так и в мире. Дополнительный негативный вклад иметь неблагоприятные погодные условия в январе и феврале.

Средний объем ежедневной чистой продажи валюты населением в марте 2021 года на наличном рынке составил 4 млн долл., а на безналичном — 2 млн долл. Об этом свидетельствуют данные, размещенные в презентации директора департамента открытых рынков Национального банка Украины Алексея Лупина. Сальдо ежедневных валютных операций населения в наличном сегменте в январе и феврале было отрицательным и составляло 1 млн долл. и 2 млн долл. соответственно. В то же время, в безналичном сегменте средний ежедневный объем продажи валюты населением преобладал над покупкой и составил в январе 4 млн долл., а в феврале — 1 млн долл.

Министерство финансов на аукционах сегодня, 23 марта, привлекло в бюджет 6,5 млрд грн. от размещения облигаций внутреннего государственного займа в гривне. Об этом сообщает пресс-служба министерства на официальном сайте. На аукционах ОВГЗ Министерство финансов предложило инвесторам запланированные доразмещения четырех выпусков ценных бумаг в национальной валюте со сроками обращения 189, 350, 756 и 1155 дней и один гривневый выпуск первичного размещения сроком обращения 609 дней. От размещения государственных ценных бумаг в госбюджет было привлечено 6,5 млрд грн. с такой средневзвешенной доходностью:

553,73 млн грн. — под 8,59% с погашением 29.09.21;

4,699 млрд грн. — под 10,75% с погашением 09.03.22;

1,122 млрд грн. — под 11,10% с погашением 23.11.22;

47,517 млн грн. — под 11,70% с погашением 19.04.23;

31,79 млн грн. — под 12,05% с погашением 22.05.24.

Средневзвешенные ставки доходности упали практически по всем выпускам облигаций, кроме первичного размещения облигаций сроком обращения 609 дней. Практически по всем выпускам спрос на ОВГЗ был удовлетворен, кроме облигаций с коротким сроком обращения 189 дней, которые были ограничены лимитом Минфина на 500 млн грн.

Начало недели на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, гривна незначительно вышла в рамках прогнозируемого диапазона. В понедельник практически весь период сессии спрос и предложение на межбанке были приблизительно равными. Продавцы в начале торговой сессии попытались поднять котировки, но такие попытки успеха не имели. Поняв, что особого взлета курса сегодня ждать не стоит и дополнительно на этом не заработаешь. И уже ближе к полудню и те, и другие стали более сговорчивы по своим котировкам. Уже к полудню гривне удалось укрепиться на 3 копейки. Нацбанк на торги не выходил, так как никакой потребности в выравнивании спроса и предложения не было. Рынок сам полностью находил компромисс по курсу. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке гривне удалось укрепиться на 3 копейки. Во вторник с самого утра спрос превышал предложение. Перекос не был столь критичен, но позволял продавцам постепенно подтягивать котировки вверх. В результате уже к обеду доллар укрепился на 6 копеек. Часть продавцов периодически снимали свои заявки, чтобы несколько напугать покупателей и заодно дополнительно заработать, продавая затем валюту дороже. После обеда спрос сохранялся, а предложение было явно дозированным. Это разогнало курс до 27,80 гривен. Государственный Укрэксимбанк воспользовался этой ситуацией и стал «добровольным» помощником Нацбанка, выйдя с продажей по 27,83 гривны. День на валютном рынке прошел очень активно. Нацбанк на торги не выходил, хотя после обеда часть клиентов все же занервничали и даже задумались о необходимости его выхода с интервенцией. Рост спроса произошел за счет выхода как крупных покупателей, так и мелких компаний, которые закрывают свои валютные обязательства на фоне усиления карантинных мер в стране. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 13 копеек. В среду с самого открытия межбанковского валютного рынка спрос на валюту превышал предложение. А открылся межбанк сразу выше уровня вчерашнего закрытия на 4 копейки. Перекос спроса и предложения снова не был столь критичен, но опять позволял продавцам постепенно подтягивать котировки вверх. А выход Ситибанка с самого утра с покупкой доллара раззадорил продавцов. В итоге уже к полудню доллар подорожал на 8 копеек. Нацбанк по-прежнему предпочел на рынок не выходить и интервенций не проводить. А утренние выходы Ситибанка с покупкой доллара и стали катализатором дальнейшего роста котировок. Продавцы начали придерживать валюту с целью постараться заработать по максимуму. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 12 копеек.  

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар.  

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

25.03.2021 диапазон 27,7-28,1 гривен за один американский доллар;

26.03.2021 диапазон 27,7-28,1 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

25.03.2021 диапазон 27,7-28,1 гривен за один американский доллар;

26.03.2021 диапазон 27,7-28,1 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

25.03.2021