Главная / Аналитика / Архив 2021 / ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА ПО ОТНОШЕНИЮ К ГРИВНЕ ДО 12.02.2021

В январе 2021 потребительская инфляция в годовом измерении ускорилась до 6,1% (с 5% в декабре 2020 года). В месячном измерении цены выросли на 1,3%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Государственной службой статистики Украины. Фактическая потребительская инфляция ожидаемо вышла за верхнюю границу целевого диапазона 5% ± 1 в. п. В то же время она была несколько ниже траекторию прогноза, опубликованного в Инфляционный отчет за январь 2021 года. Подорожание отдельных продуктов питания, топлива и табачных изделий, а также дальнейший рост потребительского спроса формировали проинфляционный давление. Зато инфляцию сдерживало снижение стоимости природного газа. Как и ожидалось, введение локдауну в январе не имело существенного влияния на динамику цен. Базовая инфляция ускорилась (до 5% г/г с 4,5% г/г в декабре 2020 года).

Увеличились темпы роста цен на обработанные продовольственные товары (до 5,8% г/г). Как и в предыдущие месяцы, довольно быстро дорожало подсолнечное масло через низкий урожай подсолнечника и повышения мировых цен на масличные культуры. Это сказалось на стоимости продуктов ее переработки: майонеза и спредов. Высокие цены на сырье и энергетические ресурсы ускорили подорожание мучных и макаронных изделий. Повышение цен на сырье также сказалось на стоимости мясных продуктов. Вследствие ослабления гривны в предыдущие месяцы и значительного потребительского спроса ускорилось подорожание сыров, риса и продуктов из рыбы. Высокими темпами дорожали и непродовольственные товары (2,6% г/г). Это также обусловлено значительным потребительским спросом и отражением в ценах слабой гривны в предыдущие месяцы. Так, в январе рост стоимости бытовой техники, фармацевтической продукции и автомобилей продолжил ускоряться, а снижение цен на электронику несколько замедлился. Также ожидаемо медленнее дешевела одежда и обувь. Это может объясняться меньшим влиянием сезонного зимнего распродажи на цены в январе в результате переноса его старта на декабрь из-за январский локдаун. Темпы роста цен на услуги практически не изменились (6,8% г/г). С одной стороны, усиление потребительского спроса и увеличение производственных затрат ускорили подорожание туристических услуг, аренды жилья и технического обслуживания автомобилей. С другой стороны, снизились темпы роста цен на медицинские и стоматологические услуги, а также на услуги кинотеатров, спортивных учреждений, ресторанов, гостиниц и химчисток. Это связано с уменьшением посещений этих учреждений за январский локдаун.

Ожидаемо ускорился рост цен на сырые продукты питания (до 5,5% г/г). В частности, сокращение производства и рост производственных расходов обусловили заметное подорожание яиц и замедлили удешевление курятины. Ощутимее подорожали сахар и мука из-за высоких мировых цен и меньшего урожаи сахарной свеклы и пшеницы. Несколько ускорился рост цен на фрукты, прежде всего апельсины, яблоки и киви. Из-за сокращения запасов темпы снижения цен на овощи борщового набора замедлились, хотя они и оставались дешевле, чем в прошлом году. В то же время продолжили дешеветь огурцы и помидоры из-за увеличения дешевой, чем в прошлом году, предложения из Турции.

Рост административно регулируемых цен ускорился (до 11,7% г/г). Плановое повышение акцизов привело к удорожанию табачных изделий. Цены на алкоголь вернулись к росту, в частности из-за повышения минимальных цен на игристые вина. Из-за отмены льготного тарифа для домохозяйств ожидаемо подорожала электроэнергия. Кроме того, Укртелеком повысил тарифы на услуги местной и междугородной связи. Подорожание газа в предыдущие периоды повлияло на стоимость горячей воды и отопления. В то же время несколько уменьшились темпы роста цен на природный газ из-за снижения тарифов за январь газоснабжающими компаниями. Удешевление топлива замедлился (до 4,7% г/г) вследствие повышения мировых цен на нефть и сохранения высокого спроса со стороны населения.

В январе потребительская инфляция ожидаемо ускорилась и вышла за верхнюю границу целевого диапазона 5% ± 1 п.п. Учитывая влияние низких прошлогодних урожаев, подорожание энергоресурсов и дальнейший рост потребительского спроса, ожидается, что в первой половине 2021 потребительские цены продолжат расти. В дальнейшем влияние проинфляционная факторов ослабевать, что развернет инфляционную динамику. Благодаря наращиванию предложения сельскохозяйственной продукции нового урожая замедлится продовольственная инфляция, а в конце года иссякнет эффект низкой базы сравнения для отдельных товаров. Монетарная политика Национального банка также будет направлена ​​на ослабление фундаментального давления на цены со стороны устойчивого потребительского спроса и на улучшение инфляционных ожиданий. Как следствие, в конце текущего года инфляция составит 7%, но уже в первой половине 2022 вернется в целевой диапазон 5% ± 1 п.п.

Курс гривны к доллару США на межбанковском валютном рынке за прошедшую неделю укрепился на 1,4% — до 5-месячного максимума. Об этом сообщил глава Совета Национального банка Богдан Данилишин. Объем интервенций Национального банка по покупке иностранной валюты за 1−8 февраля 2021 года составил 160 млн долл. «Факторами, которые способствуют укреплению курса гривны, остаются положительная конъюнктура на мировых товарных рынках (хотя стремительный рост мировых цен на нефть и природный газ несколько ухудшил условия торговли для Украины) и значительный спрос иностранных инвесторов на активы развивающихся стран», — отметил Данилишин. Однако это не способствует оптимизму отечественных экспортеров, подчеркивает глава Совета НБУ. Промышленные предприятия сохраняют пессимизм относительно перспектив развития их деловой активности. Отрицательный баланс ожиданий промышленных предприятий на январь — март 2021 года стал самым глубоким с апреля — июня 2020 года. По мнению Данилишина, это свидетельствует о хронической нехватке внутреннего спроса, который и определяет пессимистические ожидания предприятий как о будущем производства, так и о перспективах сохранения рабочих мест. В то же время баланс ожиданий по изменению объема иностранных заказов на производство продукции (экспортного спроса) в промышленности в последующие три месяца также отрицательный. Объем гривневых ОВГЗ в собственности нерезидентов за неделю вырос на 1,7 млрд грн. — до 96,5 млрд грн., что составляет 10,9% гривневых ОВГЗ в обращении, приводит цифры глава Совета НБУ. По его мнению, поддержанию высокого спроса на государственные ценные бумаги со стороны нерезидентов способствует их высокая доходность, которая во время первого аукциона 2 февраля составила 11,77%, что почти на 50 б. п. выше, чем средневзвешенная стоимость размещений в январе и на 200 б. п. — по сравнению с февралем 2020 года. Увеличили свои вложения в гривневые государственные ценные бумаги также банки (+2,1 млрд грн. за неделю) и юридические лица (+1,2 млрд грн.). «„Свободная“ ликвидность банков (остатки на корсчетах и в депозитных сертификатах НБУ, превышающих норматив ОР) на 05.02.21 составила более 130 млрд грн. Структурный избыток ликвидности удерживает ставки на межбанковском кредитном рынке на уровне, близком к нижней границе коридора операционных ставок НБУ (5%)», — отмечает Богдан Данилишин.

Министерство финансов на аукционах 9 февраля привлекло в бюджет 13,09 млрд грн. от размещения облигаций внутреннего государственного займа в гривне и долларах. Об этом сообщает пресс-служба министерства.  На аукционах ОВГЗ Министерство финансов предложило инвесторам семь выпусков ценных бумаг с различными сроками обращения: шесть — в национальной валюте, один — в долларах США. Как и планировалось, покупателям были предложены «длинные» 6-летние облигации внутреннего госзайма. Было продано таких облигаций на 964,26 млн грн. под 12,5%. От размещения государственных ценных бумаг в национальной валюте и долларах США в государственный бюджет было привлечено почти 13,1 млрд грн. с такой средневзвешенной доходностью:

514,55 млн грн. — под 9,89% с погашением 21.08.21;

901,66 млн грн. — под 11,15% с погашением 02.02.22;

4,046 млрд грн. — под 11,74% с погашением 15.06.22;

398,25 млн грн. — под 11,90% с погашением 19.04.23;

537,78 млн грн. — под 12,15% с погашением 22.05.24;

964,26 млн грн. — под 12,50% с погашением 26.05.27;

206,844 млн грн. — под 3,09% с погашением 14.04.22.

По итогам 2020 года объем ОВГЗ в обращении вырос на 169 млрд грн. (+ 20,5%).

Начало недели на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, гривна находилась в рамках прогнозируемого диапазона. Понедельник снова порадовал поклонников гривны. С первых минут сессии предложение валюты превышало спрос в результате чего уже к полудню гривна укрепилась на 7 копеек. НБУ достаточно рано вышел на межбанковский валютный рынок с покупкой доллара, купив первые 20 млн долл., по 27,68 гривен, но это не остановило падение курса. И регулятору пришлось второй раз выйти на рынок с покупкой валюты по 27,65 гривен и купить еще 50 млн долл. и благодаря этим действиям курс замер на этом уровне. После обеда Нацбанк вышел в третий раз — уже с курсом 27,64 гривен и простоял с этой котировкой до конца сессии. Благодаря этому котировки доллара уже окончательно остановились на этом уровне. Предложение превышало спрос весь день. С продажей были замечены как местные продавцы, так и нерезиденты. Иностранцы готовились к аукциону Минфина по продаже ОВГЗ, а экспортеры опасаются дальнейшего проседания котировок и пока стремятся максимально быстро продавать весь объем валютной выручки. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке НБУ удалось купить более 70 млн долл., а гривна смогла укрепиться на 9 копеек. Во вторник с самого открытия межбанковского валютного рынке предложение валюты традиционно превышало спрос, а открылся межбанк ниже уровня вчерашнего закрытия на 5 копеек. Но неразбериха с программным обеспечением (барахлил Bloomberg) и выход Нацбанка с интервенцией по покупке доллара по 27,59 гривен начали влиять на настроения участников рынка. НБУ достаточно быстро купил 20 млн долл. и вышел с новым уровнем покупки 27,57 гривен. Такие действия регулятора развернули межбанк и к полудню котировки вернулись на уровень вчерашнего закрытия. Покупатели стали нервничать, опасаясь дальнейшего роста курса и стали все больше выставлять заявок на покупку. Частично к ним присоединились и госбанки. Кто-то с покупкой себе на позицию, кто-то для покупки валютных ОВГЗ на сегодняшнем аукционе Минфина, а кто-то и под новые заявки клиентов. Паники не было, но давление на гривну увеличилось. После обеда доллар уже были на уровне 27,67/27,69 гривен, а завершилась сессия уровнем 27,70/27,72. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 6 копеек. В среду с первых минут сессии спрос начал превышать предложение, хоть перекос между спросом и предложением не был особо критичным, но к полудню доллар подорожал на 7 копеек. Уже к обеду доллар подорожал на 11 копеек. НБУ на межбанковский валютный рынок решил не выходить, позволив доллару укрепиться. Этим умело воспользовались продавцы валюты и максимально подтянули котировки вверх в итоге завершились торги на уровне 27,87/27,90 гривен за доллар. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 17 копеек.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар.  

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

11.02.2021 диапазон 27,6-28,2 гривен за один американский доллар;

12.02.2021 диапазон 27,6-28,2 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

11.02.2021 диапазон 27,6-28,2 гривен за один американский доллар;

12.02.2021 диапазон 27,6-28,2 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

11.02.2021