Главная / Аналитика / Архив 2021 / ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА ПО ОТНОШЕНИЮ К ГРИВНЕ ДО 27.01.2021

Правление Национального банка приняло решение оставить учетную ставку без изменений на уровне 6% годовых. Национальный банк остается преданным своему обязательству по достижению цели по инфляции. Дальнейшая монетарная политика направлена ​​на обеспечение надлежащего баланса между реакцией на инфляционные риски и поддержкой восстановления экономики. В 2020 году инфляция ускорилась до 5% и достигла центральной точки целевого диапазона.

В течение прошлого года инфляция в основном находилась ниже целевого диапазона 5% ± 1 в. п. Падение мировых цен на энергоносители, а также снижение спроса на первоочередные товары и услуги сдерживали рост цен во время пандемии. В то же время в конце года инфляция ожидаемо ускорилась. Это обусловлено динамичным восстановлением мировой экономики, дальнейшим увеличением внутреннего потребительского спроса, а также подорожанием энергоносителей и отдельных продуктов питания. В результате, в декабре инфляция вернулась в целевой диапазон.

Национальный банк пересмотрел прогноз роста инфляции в 2021 году в сторону повышения с 6,5% до 7%. Ускорение инфляции в первом полугодии будет определяться быстрым потребительским спросом, подорожанием энергоносителей и хуже прошлогодним урожаем сельскохозяйственных культур. Кроме того, возрастут производственные расходы бизнеса, в частности на оплату труда. Темпы роста административно регулируемых цен будут оставаться высокими вследствие повышения акцизов на табачные изделия и подорожание электроэнергии. В дальнейшем влияние проинфляционная факторов будет ослабевать, что развернет инфляционную динамику. Благодаря наращиванию предложения сельскохозяйственной продукции нового урожая замедлится продовольственная инфляция, а в конце года иссякнет эффект низкой базы сравнения для отдельных товаров. Монетарная политика Национального банка также будет направлена ​​на ослабление фундаментального давления на цены со стороны устойчивого потребительского спроса и на улучшение инфляционных ожиданий. Как следствие, ожидается, что показатель базовой инфляции на конец 2021 составит 5,9%, а общая инфляция снова вернется в целевой диапазон в первой половине следующего года. В 2022-2023 годах инфляция будет находиться около среднесрочной цели в 5%.

По оценкам Национального банка, в 2020 году темп снижения реального ВВП составил 4,4%, что меньше, чем ожидалось в предыдущем прогнозе (6%). Экономика Украины достаточно быстро восстанавливалась во втором полугодии. После прохождения жесткой фазы карантина падение ВВП замедлился до 3,5% г / г в III квартале, этот тренд сохранился и в IV квартале. Усиление карантина в ноябре имело незначительное влияние на деловую активность. Быстрое восстановление экономики обусловлено прежде всего ростом внутреннего потребления. Увеличение доходов и расходов бюджета поддерживает потребления на высоком уровне. Так, розничная торговля в IV квартале продолжала стремительно расти. Наращивание текущих расходов бюджета на инфраструктуру, прежде всего на дорожные ремонты, а также здравоохранение улучшило динамику ВВП. Зато инвестиционная активность бизнеса оставалась низкой. В 2021 году экономика почти наверстает потери от коронакризы - ВВП Украины вырастет на 4,2% и продолжит расти стремительными темпами - около 4% в 2022-2023 годах. Главным двигателем оставаться устойчивый внутренний спрос, обусловленный дальнейшим увеличением реальных доходов граждан. Уменьшение неопределенности относительно развития пандемии будет способствовать восстановлению инвестиционной активности.

В 2021-2023 годах текущий счет платежного баланса после значительного прошлогоднего профицита снова вернется к дефициту. Ожидается, что профицит текущего счета в 2020 году достигнет одного из крупнейших уровней в истории Украины - 4,8% ВВП. Однако в 2021-2023 годах текущий счет платежного баланса вернется к дефициту. Хотя цены и внешний спрос на основные товары украинского экспорта будут оставаться достаточно высокими, подорожание энергоносителей приведет к ухудшению условий торговли. Восстановление экономики также будет сопровождаться постепенным наращиванием инвестиционного импорта. Рост потребительского импорта, учитывая ожидаемое увеличение доходов граждан будет устойчивым и в дальнейшем.

Основным предположением, которое Правления Национального банка принимает во внимание, остается продолжение сотрудничества с Международным валютным фондом. В 2021 году ожидается поступление средств от МВФ в рамках текущей программы stand-by, а также официального финансирования от ЕС, Всемирного банка и других международных партнеров. Эти средства позволят профинансировать значительную часть бюджетных потребностей в 2021 году. Сотрудничество с Фондом остается важным сигналом и для иностранных инвесторов. Она существенно упростит доступ и удешевит плановые привлечения правительства на внешних рынках. Благодаря финансированию от МВФ и других партнеров Украины сможет поддерживать международные резервы на уровне около 30 млрд долл., несмотря на значительные объемы погашений внешнего долга.

Основными рисками для этого прогноза является усиление карантинных мероприятий как в Украине, так и в мире, а также существенный приток иностранного капитала. Проведение вакцинации в мире уменьшает риск повторения локдаунов. Впрочем, учитывая постепенность этого процесса, а также появление новых штаммов вируса, сохраняется вероятность локальных форм карантина, которые будут иметь негативные последствия для экономической активности. В то же время сверхмягкие монетарные условия в мире и оптимизм относительно вакцинации уже оживили интерес иностранных инвесторов к развивающимся рынкам, в том числе и в Украину. Значительный приток капитала может ослаблять инфляционное давление через канал валютного курса. Актуальными остаются также другие риски: эскалация военного конфликта на востоке страны или ее границах; усиление инфляционного давления со стороны стран-торговых партнеров; увеличение волатильности мировых цен на продукты питания учитывая глобальные изменения климата и усиления протекционизма в мире.

Учитывая имеющийся баланс рисков, в основном временный характер проинфляционных факторов, а также слабую инвестиционную активность и подавлены настроения бизнеса на фоне усиления карантина, Правление Национального банка сохранило учетную ставку неизменной в январе 2021 - на уровне 6%. В дальнейшем Национальный банк готов повышать учетную ставку для приведения инфляции к цели. Национальный банк принимает во внимание ухудшение инфляционных ожиданий в конце прошлого года, а также усиление фундаментального давления на цены со стороны потребительского спроса. Если влияние этих факторов будет усиливаться, но не будет компенсирован другими факторами, в частности существенным притоком капитала, Национальный банк повысит учетную ставку. Это позволит сдержать ускорение инфляции в 2021 году и вернуть ее к цели в 5% в 2022 году. Следующее заседание Правления Национального банка Украины по вопросам монетарной политики состоится 4 марта 2021 в соответствии с утвержденным и обнародованного графика. Сохранение учетной ставки на уровне 6% принято решением Правления Национального банка Украины от 21 января 2021 № 16-рш "О размере учетной ставки".

В период с 18 по 22 января Национальный банк не проводил интервенций на межбанковском валютном рынке. Об этом говорится в сообщении регулятора.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, гривна находилась в рамках прогнозируемого диапазона. С самого открытия межбанковского валютного рынка спрос на валюту начал расти и превысил предложение. В результате к полудню котировки доллара подорожали на 3 копейки, а к обеду добавили еще 3 копейки. Но как только котировки приблизились к уровню 28,30 желающих покупать по такому курсу стало значительно меньше, а желающих продать по хорошему курсу было достаточно. Как следствие уже гривна начала возвращать себе ранее утраченные позиции. Регулятор сегодня участия в торгах не принимал, хотя некоторые участники рынка и надеялись на его выход с интервенцией по продаже валюты в момент активного роста котировок в середине дня. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 4 копейки. В пятницу с самого открытия межбанковского валютного рынка предложение валюты превышало спрос, в результате чего гривна укрепилась. К обеду национальная валюта укрепилась на 15 копеек. После обеда на торги начали выходить покупатели с основными объемами, что не недолго подняло котировки. Но покупатели достаточно быстро скупились и до завершения торговой сессии покинули межбанк. А продавцы все еще оставались на межбанке с продажей валюты и гривна снова начала укрепляться. НБУ на рынок не выходил, предоставив возможность участникам торгов самим искать компромисс по курсу. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке гривне удалось укрепиться на 12 копеек.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар.  

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

25.01.2021 диапазон 28,0-28,5 гривен за один американский доллар;

26.01.2021 диапазон 28,0-28,5 гривен за один американский доллар;

27.01.2021 диапазон 28,0-28,5 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

25.01.2021 диапазон 28,0-28,5 гривен за один американский доллар;

26.01.2021 диапазон 28,0-28,5 гривен за один американский доллар;

27.01.2021 диапазон 28,0-28,5 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

25.01.2021