Главная / Аналитика / Архив 2019 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 15.11.2019

С 4 ноября по 8 ноября 2019 года Нацбанк купил на межбанковском валютном рынке валюты на 372 млн. долл., что на 215,1 млн. долл. больше, чем неделей ранее (156,9 млн. долл.). Об этом говорится в данных НБУ. Как покупал валюту НБУ: 30 млн. долл. — в ходе интервенций по наилучшей цене; 342 млн. долл. — в ходе интервенций по единому курсу. Нацбанк не продавал валюту уже третью неделю подряд. В целом с начала года НБУ купил на межбанке валюты на 4,98 млрд. долл. и продал на 479 млн. долл. Чистая покупка валюты составила 4,5 млрд. долл.

В октябре 2019 потребительская инфляция в годовом измерении замедлилась до 6,5% (с 7,5% - в сентябре). В месячном измерении цены выросли на 0,7%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Государственной службой статистики Украины. Фактический показатель инфляции в целом отвечал траектории официального прогноза, опубликованного в "инфляционную отчете" (октябрь 2019). Уверенное замедление базовой инфляции и административно регулируемых цен вместе с существенным снижением цен на топливо перевесили давление со стороны цен на сырые продукты питания. Базовая инфляция продолжила замедляться и в годовом измерении в октябре составила 5,8%. Жесткая монетарная политика оставалась весомым фактором, сдерживал фундаментальный давление на цены. Благодаря укреплению гривни цены на непродовольственные товары снизились на 0,5%, если сравнить с октябрем прошлого года. В частности, подешевели автомобили, одежда и обувь, падение цен на компьютеры и бытовую технику углубилось, а цены на мебель, фармацевтическую продукцию, товары личного ухода и т.д. росли более низкими темпами.

Темпы роста цен на продукты питания с высокой степенью обработки также существенно снизились (до 7,4% г/г) под влиянием благоприятной ситуации на валютном рынке и высокого урожая зерновых и масличных. Замедлился подорожание макаронных изделий, муки и хлеба, консервов, шоколада. Также несколько меньшими темпами росли цены на молочные и мясные продукты, а падение цен на рис и оливковое масло даже углубилось. Рост стоимости услуг после определенного замедления в сентябре вновь ускорилось (до 13,4% г/г) под давлением устойчивого роста потребительского спроса и повышение расходов бизнеса, прежде всего на оплату труда. Так, значительно подорожали услуги мобильной связи через изменение тарифов отдельными операторами, а также услуги страхования личного транспорта. Ускорился рост цен на ремонтные услуги, услуги образования, аренду жилья. Стоимость услуг с высокой долей импорта в себестоимости, в частности химической чистки, маникюра, кинотеатров и т.д., росла медленнее, хотя темпы подорожания оставались сравнительно высокими. Только услуги туризма продолжали дешеветь. Рост цен на сырые продукты питания несколько ускорилось (до 8,8% г/г). Ожидаемо подорожали гречка, яблоки и картофель учитывая меньшие объемы их урожая этого года. Также быстрее повышались цены на цитрусовые и бананы. В то же время благодаря расширению предложения снижались цены на большинство овощей (кроме картофеля), среди которых морковь, лук, помидоры, перец, свеклу. Продолжалось снижение темпов роста административно регулируемых цен (до 12,2% г/г). В дальнейшем уменьшалась стоимость природного газа для населения под влиянием соответствующих тенденций на мировых рынках. Также снизились темпы роста цен на алкогольные напитки, в частности из-за высокой базы сравнения прошлого года, когда были повышены минимальные цены на них. Зато темпы роста цен на табачные изделия оставались достаточно высокими, отражая повышение акцизов летом и текущее снижение предложения этих товаров на внутреннем рынке. Цены на топливо также продолжили снижаться (на 13,5% г/г) вследствие как удешевление нефти на мировых рынках в предыдущие периоды, так и длительного сохранения благоприятной ситуации на валютном рынке Украины.

Итак, фактические показатели ценовой динамики в целом соответствуют траектории прогноза Национального банка. Крепкий курс гривны и падение мировых цен на энергоресурсы, даже несмотря на сужение предложения отдельных продуктов питания и расширения потребительского спроса, способствуют дальнейшему замедлению роста цен до цели 5% в 2020 году.

Министерство финансов на аукционе во вторник, 12 ноября, предложило инвесторам государственные облигации со сроком обращения 6 месяцев, 1 год и 3 года. Впервые за последние два месяца инвесторы также имели возможность купить государственные облигации номинированные в долларах США, со сроком обращения 2 года. Как отмечают в Минфине, высокий спрос на государственные облигации и эффективная политика управления государственным долгом позволили в который раз снизить стоимость заимствований. Всего по итогам аукциона на финансирование государственного бюджета было привлечено 10,9 млрд. грн. (6-месячные ОВГЗ – 264 млн. грн.; годовые ОВГЗ – 524 млн. грн.; 3-летние ОВГЗ – 2,64 млрд. грн.; двухлетние ОВГЗ в долларах США на сумму 304,8 млн. долл. или 7,47 млрд. грн). Средневзвешенные ставки доходности по итогам аукциона составили: по 6-месячным ОВГЗ – 14,1% (снижение на 125 базисных пунктов); по 1-годовым ОВГЗ – 13,74% (снижение на 26 б.п.); по 3-летним ОВГЗ – 13,07% (снижение на 199 б.п.); по 2-летним ОВГЗ номинированным в долларах США – 4,02% (снижение на 148 б.п.).

Начало недели на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, курс гривны был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В понедельник из-за выходного понедельника в США (11 ноября — День Ветеранов) валютный рынок работал по доллару на условиях ТОМ. Украинские клиенты «не любят» такой формат расчетов и поэтому перенесли основную часть сделок по этой валюте сразу на вторник, что значительно снизило объемы и ликвидность доллара на межбанковском валютном рынке.  Клиенты стараются закрыть свои сделки через евро, операции по которому проходили в режиме «день в день». И большинство компаний, чтобы не терять темпа, необходимого для финансирования текущей хозяйственной деятельности — сегодня рассчитывались по контрактам именно в евровалюте. Во вторник с самого открытия межбанковского валютного рынка предложение валюты превышало спрос, что быстро привело к укреплению гривны на межбанке. НБУ воспользовался сложившейся ситуацией и вышел на торги с выкупом излишка доллара через Matching, к полудню котировки остановились на отметке 24,45/24,47. В этих же пределах скупались и основные покупатели валюты - импортеры. Они боялись, что регулятор скупит все предложение доллара и решили не рисковать. По нашим оценкам регулятор купил сегодня более 45 млн. долл. Как только НБУ и крупные покупатели закрыли свои сделки — доллар пошел дальше вниз. Именно выкуп валюты регулятором и импортерами, отложенные со вчера на сегодня — и удержали доллар от существенного проседания во вторник. В результате торгов за день гривне удалось укрепиться только на 6 копеек. В среду с самого открытия межбанковского валютного рынка предложение валюты превышало спрос. Нерезиденты и экспортеры продавали валюту с самого утра, а вот покупатели повели себя очень сдержанно. И были правы. Инвесторов подгоняло скорое окончание времени расчетов за купленные облигации и они были вынуждены не особо торговаться по курсу. Экспортеры тоже понимали, что сегодня «не их день» и спешили закрыться по оптимально высоким котировкам. Покупатели выдержали паузу и дождались снижения котировок к середине торгов и только потом (при низких ценниках) - закрыли свои сделки. А основным покупателем оказался Нацбанк. Регулятор вышел к полудню на межбанковский валютный рынок с выкупом доллара через Matching и по нашим расчетам купил более 60 млн. долл. Как и вчера — именно выкуп валюты НБУ удержал доллар от более существенного проседания. По факту за день гривне удалось укрепиться на 5 копеек, хотя без вмешательства Нацбанка вполне мог опуститься и до 24,15-24,20 гривен за один доллар. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 25,0-25,5 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

14.11.2019 диапазон 24,1-24,6 гривен за один американский доллар;

15.11.2019 диапазон 24,1-24,6 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

14.11.2019 диапазон 24,1-24,6 гривен за один американский доллар;

15.11.2019 диапазон 24,1-24,6 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

14.11.2019