Главная / Аналитика / Архив 2019 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 06.11.2019

Инфляция снизится до 6.3% к концу этого года, к началу 2020 года войдет в целевой диапазон (5% ± 1 п. п.), и достигнет среднесрочной цели 5% в конце 2020 года. В то же время экономика Украины будет расти на 3,5% -4% в 2019-2021 гг. Об этом говорится в ежеквартальном Инфляционном отчете за октябрь 2019 года. Прогноз инфляции остался неизменным, если сравнить с июльской оценкой. Замедлению инфляции и в дальнейшем будут способствовать достаточно жесткие монетарные условия. Также рост цен будет замедляться в результате взвешенной фискальной политики, сохранения относительно низких цен на энергоресурсы на мировых рынках, повышение производительности сельскохозяйственного производства в Украине. Благодаря последовательной монетарной политике базовая инфляция в 2020-21 гг., замедлится до 3,7-3,8%. Увеличение цен на сырые продовольственные товары также будет умеренным (в пределах 3-4%), если не произойдет значительных шоков предложения. В то же время регулируемые цены будут расти относительно высокими темпами (около 10%) в результате дальнейшего приведения ставок акцизов на табачную и алкогольную продукцию к европейскому уровню. Национальный банк повысил прогноз темпов экономического развития в 2019-2021 гг. по базовому сценарию экономика Украины будет расти по 3,5% в течение этого и следующего годов (июльский прогноз - 3,0% и 3,2% соответственно) и ускорится до 4,0% в 2021 году (июльский прогноз - 3,7%). Очередной рекордный урожай зерновых, устойчивый внутренний спрос и снижение стоимости энергоносителей компенсируют влияние замедления глобальной экономики и мировой торговли и менее благоприятных ценовых условий для украинских экспортеров. Как и в июле, прогнозный сценарий Национального банка предполагает дальнейшее снижение учетной ставки до 8% на конец 2021 при условии устойчивого снижения инфляции до цели 5%. Но текущий прогноз базируется на несколько ниже траектории ключевой ставки в ближайшие кварталы, если сравнить с июльским, учитывая существенное ее снижение в октябре.

Для прорыва ежегодные темпы роста инвестиций должны в среднем превышать 20%, а их доля в ВВП должна составлять 25-30%. Этому обычно предшествуют именно структурные реформы, хотя сопутствующие благоприятные внешние условия также является весомым фактором. В сценарии ускоренного роста в Украине эффект на инфляцию, по оценкам НБУ, всего будет нейтральным - она ​​будет оставаться в пределах целевого коридора (5% +/- 1 п.п.), ведь укрепление гривны компенсировать высокий потребительский и инвестиционный спрос. В то же время учетная ставка по этому сценарию может снизиться и ниже ожидаемых 8% учитывая уменьшение рисков инвестирования в украинские активы и стремительнее ревальвации реального обменного курса. Этот сценарий также имеет определенные риски: укрепление курса может будет недостаточным для нивелирования инфляционных эффектов от перегретого потребительского спроса; недостаточное предложение на рынке труда также может повышать инфляционное давление; возрастет уязвимость к потокам капитала.

Благодаря транзиту газа Украина получает около 3 млрд. долл. США в год. Его прекращение не только приведет к прямым потерям валютных поступлений, но и создаст риски для деятельности смежных секторов экономики и обеспечения собственных нужд Украины газом в целом. Согласно предположениям НБУ базовому сценарию макроэкономического прогноза объем транзита может сократиться из около 90 млрд. куб. м. в 2019 году до 50 млрд. куб. м. в 2020 году и до 30 млрд. куб. м. с 2021 года. Прямые потери экономики, если сравнить с объемами транзита на уровне 2019 года, составят 0,6% ВВП в 2020 году и 0,9% ВВП в 2021 году и в дальнейшем. Однако рассматриваются и альтернативные сценарии, которые предусматривают как выше, так и ниже объемы транзита. Потребительские настроения домохозяйств в Украине В сентябре этого года потребительские настроения населения достигли 12-летнего максимума. Этому способствовали высокие темпы роста зарплат, а также улучшение макроэкономической ситуации. Потребительский оптимизм традиционно усиливали ожидания позитивных изменений в стране в период после. Увеличение доходов населения и высокие потребительские настроения определяют потребительское поведение домохозяйств. Увеличение потребления домохозяйств так же является одним из факторов роста ВВП.

В сентябре 2019 года профицит сводного платежного баланса Украины составил 60 млн. долл. по сравнению с дефицитом 582 млн. долл. за аналогичный период прошлого года. Об этом свидетельствуют данные инфляционного отчета НБУ за октябрь. За девять месяцев 2019 года профицит сводного платежного баланса составил 2,2 млрд. долл. (за девять месяцев 2018 года составлял 418 млн. долл.). За январь-сентябрь 2019 года дефицит текущего счета составил 2,7 млрд. долл. (3,4 млрд. долл. за девять месяцев прошлого года). Чистый приток средств по финансовому счету за отчетный период составил 4,9 млрд. долл., за январь-сентябрь прошлого года — 3 млрд. долл. Профицит платежного баланса отражает ситуацию, при которой суммарные чистые валютные поступления в страну превышают их суммарный отток за пределы государства. Профицит приводит к увеличению доходов и расходов госбюджета.

Украинская гривна по официальному курсу НБУ за октябрь снизилась к доллару США на 2,6% — до 24,82 гривны за один американский доллар. Об этом свидетельствуют данные НБУ. По отношению к евро гривна за месяц снизилась на 5,1% — до 27,68 гривен за евро. С начала года, за январь-октябрь, гривна выросла к доллару на 10,4%, к евро — на 12,7%. В Нацбанке сообщили, что продолжат соблюдать режим плавающего курса валют, то есть не будут вмешиваться в его рыночную динамику.

Украинская делегация в ноябре поедет в Брюссель подписывать соглашение на 300 млн. долл. Об этом сказал премьер-министр Алексей Гончарук. «Все вообще начинается с мечты. Меморандум с респектабельными организациями, такими как Всемирный банк, банк реконструкции и развития — это очень много! Они не подписываются под пустыми словами. Лучшим тому подтверждением является то, что в ноябре мы поедем в Брюссель подписывать соглашение на 300 млн. долл.», — сказал Гончарук. С мая 2014 года группа Всемирного банка предоставила Украине четыре займа на общую сумму 5,6 млрд. долл. в рамках политики развития и семь инвестиционных займов, а также гарантию оплаты газа в размере 500 млн. долл., гарантию на поддержку государственной политики в размере 750 млн. долл.

Европейский банк развития и реконструкции планирует инвестировать в Украину один миллиард евро в 2020 году. Об этом заявила замглавы ЕБРР в Украине Леся Кузьменко. «Украина всегда входила в топ-5 стран по объему операций ЕБРР. В этом году Украина вышла на первое место для нас», — отметила Кузьменко. По ее словам ЕБРР в Украине финансирует проекты в секторе энергетики, инфраструктуры и в том числе кредитует частный сектор через предоставление кредитных линий и гарантий совместно с украинскими банками. По ее словам, толчок развитию банковского сектора придаст открытие рынка земли в Украине. «Даже если 10% земли будет выставлено на продажу — на это понадобится 4 млрд. долл. Финансирования одного ЕБРР или IFC будет недостаточно. Банкам нужно будет длинное финансирование. Со своей стороны мы готовы предоставлять финансирование для кредитования покупки земли», — заявила она.

ФРС США снизила процентную ставку на 0,25 процентного пункта, до диапазона от 1,5% до 1,75% годовых. Решение FOMC снизить ставку совпало с прогнозами большинства аналитиков и участников рынка. Федрезерв снизил ставку по излишкам банковских резервов (IOER) до 1,55% с 1,8%, как и ожидалось. В заявлении по итогам заседания говорится о сохранении неопределенности в отношении экономического прогноза. При этом из текста заявления исчезла фраза о готовности ЦБ «действовать в случае необходимости для поддержки экономического роста», которую эксперты считали указанием на возможность дальнейшего снижения ставки. Вместо этого ФРС заявила о намерении отслеживать влияние, которое наступает на экономический прогноз при оценке целесообразной траектории базовой процентной ставки". Напомним, ранее Трамп не раз критиковал ФРС за слишком жесткую денежно-кредитную политику, нарушая общепринятый принцип, согласно которому президент США не комментирует действия центробанка, и наоборот.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, курс гривны был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В четверг с самого открытия межбанковского валютного рынка предложение валюты превышало спрос, что позволило гривне укрепиться. Несмотря на то, что по информации участников рынка НБУ выкупал доллар через Matching. Выкупил регулятор по наблюдениям торговцев более 30 млн. долл. Гривна продолжила укрепляться. Гривна укреплялась благодаря действиям крупных игроков (как местных, так и нерезидентов). У отечественных компаний основной задачей было закрытие месяца и выхода на отчетный баланс, а у нерезидентов — желание поработать с ОВГЗ на вторичном рынке. В первой половине дня были активны все клиенты. Они спешили закрыть свои последние сделки по месяцу и не особо пытались менять складывающееся на момент соотношение спроса и предложения на торгах. Продавцов было больше, чем покупателей. Это давило на котировки, а покупатели не спешили с покупками. Но времени и у тех, и у других — особо не было, что стимулировало быстрое закрытие сделок по компромиссному курсу. Нерезиденты были замечены на единичных, но достаточно крупных сделках по ОВГЗ на вторичном рынке и также продавали валюту на межбанке под эти операции. В результате за день гривне удалось укрепится на межбанке на 8 копеек. В пятницу, первый день месяца, с самого открытия межбанковского валютного рынка предложение валюты превышало спрос, и гривна продолжила укрепляться. Причем, если первые два часа сессии шла активная игра «на понижение», то ближе к полудню эти же участники торгов уже зарабатывали на росте котировок. По факту тренд на межбанке быстро сменился за счет мелких сделок и доллар, несмотря на начальное проседание до 24,63/24,66 гривен — вырос за день с 24,68/24,72 гривен до 24,83/24,87 к концу сессии. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 25,0-25,5 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

04.11.2019 диапазон 24,6-25,1 гривен за один американский доллар;

05.11.2019 диапазон 24,6-25,1 гривен за один американский доллар;

06.11.2019 диапазон 24,6-25,1 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

04.11.2019 диапазон 24,6-25,1 гривен за один американский доллар;

05.11.2019 диапазон 24,6-25,1 гривен за один американский доллар;

06.11.2019 диапазон 24,6-25,1 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

04.11.2019