Главная / Аналитика / Архив 2019 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 11.09.2019

ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 11.09.2019

По состоянию на 1 сентября 2019 международные резервы Украины, по предварительным данным, составили 22,02 млрд. долл. США (в эквиваленте). За месяц они почти не изменились благодаря тому, что чистая покупка НБУ валюты на межбанковском рынке компенсировала расходы на погашение и обслуживание государственного долга.  Благоприятная ситуация на валютном рынке, сохранялась, в результате положительной ценовой конъюнктуры для украинского экспорта, высокого урожая зерновых и умеренных объемов импорта несмотря на ослабление притока иностранных инвестиций в государственные ценные бумаги. Эти факторы обусловили превышение предложения валюты над спросом и дали Национальному банку пополнить международные резервы на 299,4 млн. долл. США. В частности, 177,0 млн. долл. США было куплено во время осуществления интервенций по выбору лучшего курса и 139,2 млн. долл. США - по единому курсу. В то же время для сглаживания чрезмерных колебаний в сторону ослабления курса национальной валюты в течение месяца была проведена валютная интервенция по продаже валюты на сумму 16,8 млн. долл. США.

Всего за прошлый месяц Правительство и Национальный банк оплатили обслуживание и погашение государственного и гарантированного государством долга в иностранной валюте 257,5 млн. долл. США. Из этой суммы 89,7 млн. долл. США было выплачено по обязательствам перед МВФ, 33,7 млн. долл. США направлены на обслуживание еврооблигаций и 23,0 млн. долл. США - на обслуживание ОВГЗ, остальные средства - на выполнение других обязательств перед иностранными кредиторами и международными финансовыми организациями.

Переоценка финансовых инструментов (изменение рыночной стоимости и курса гривны к иностранным валютам). В прошлом месяце их стоимость увеличилась на 1329 млн. долл. США (в эквиваленте).

Правление Национального банка приняло решение снизить учетную ставку до 16,5% годовых с 6 сентября 2019 года. Национальный банк продолжает цикл смягчения монетарной политики, поскольку ожидает замедления инфляции до цели 5%. Инфляция в июле (9,1% в годовом измерении) была выше траекторию прогноза, опубликованном в последнем инфляционных отчете. В августе, по оценкам НБУ, инфляция снизится, впрочем все еще будет оставаться выше прогнозной траектории. Такое отклонение обусловлено прежде всего временными факторами со стороны предложения продуктов питания, в частности овощей. В то же время базовая инфляция (7,4% в годовом измерении в июле) соответствовала прогнозу Национального банка. Жесткая монетарная политика оставалась весомым фактором, сдерживал фундаментальный давление на цены, в частности через канал обменного курса. Однако, расширение внутреннего спроса и повышение заработных плат продолжали тормозить замедление инфляции. Макроэкономические факторы, которые наблюдались с момента предыдущего заседания Правления по монетарной политике, не изменили баланс рисков для прогноза. С одной стороны, укрепление обменного курса, по нашим оценкам, будет способствовать замедлению инфляции в ближайшие месяцы. Укрепление гривны было обусловлено фундаментальными рыночными факторами, такими как благоприятная ценовая конъюнктура на мировых товарных рынках, высокий урожай зерновых, дальнейший рост экспорта ИТ-услуг, рост доверия инвесторов к украинской экономике и упрощения их доступа к рынку внутренних государственных ценных бумаг. Это, в частности, обусловило снижение объемов репатриации дивидендов и роста спроса на ОВГЗ. Хотя приток иностранного капитала на рынок ОВГЗ существенно ослабло в последние недели, валютный рынок оставался сбалансированным. Также текущее снижение цен на нефть и газ на мировых рынках с определенным временным лагом будет отображаться на внутренних ценах. С другой стороны, стремительное расширение внутреннего спроса и высокие темпы роста заработных плат будут стимулировать повышение цен. Так, ускорение роста ВВП во втором квартале 2019 (4,6% в годовом измерении) было обусловлено преимущественно оживлением внутреннего потребления в условиях стремительного улучшения потребительских настроений. Предварительные оценки экономической активности в июле показали сохранение устойчивого внутреннего спроса. Правление НБУ отметило, что внутренние политические риски для снижения инфляции до цели ослабли с началом работы Верховной Рады нового созыва и формированием нового правительства. Это открывает возможность для активизации переговоров с МВФ о новой программе сотрудничества. В то же время, сохраняются угрозы для финансовой стабильности, связанные с ходом судебных процессов на решения государства, направленных на оздоровление банковского сектора. Риски внешнего происхождения, отмечены Правлением во время предыдущего заседания по монетарной политике в июле, также остаются актуальными. А именно: прекращения транзита газа из России по территории Украины с начала 2020 года; усиление торговых войн и повышение турбулентности на мировых финансовых рынках; эскалация военного конфликта и новые торговые ограничения со стороны России.

В дальнейшем цикл смягчения монетарной политики продолжится при условии устойчивого замедления инфляции до цели 5%. Темп снижения учетной ставки до нейтрального уровня 8% будет зависеть от рисков как внутреннего, так и внешнего происхождения. Так, Правление Национального банка видит возможности для быстрого снижения учетной ставки в случае ускорения реализации структурных реформ. Также важной предпосылкой является устойчивое замедление инфляции до цели. И наоборот, в случае реализации проинфляционная рисков, в частности из-за сохранения давления со стороны спроса, процесс смягчения монетарной политики будет более постепенным. Снижение учетной ставки до 16,5% принято Решением Правления НБУ от 5 сентября 2019 № 645-рш "О размере учетной ставки". Итоги дискуссии членов Комитета по монетарной политике, которая предшествовала принятию Правлением этого решения, будут обнародованы 16 сентября 2019. Следующее заседание Правления НБУ по вопросам монетарной политики состоится 24 октября 2019 в соответствии с утвержденным и обнародованного графика.

Украинская гривна в течение восьми месяцев удерживает первенство по темпам укрепления к доллару. Причинами укрепления гривны будет жёсткая монетарная политика НБУ, благоприятная ценовая конъюнктура сырьевых рынков и политический оптимизм. Кроме того, гривна укрепилась благодаря росту иностранных инвестиций в гособлигации.

6 сентября 2019 года Fitch Rating повысило долгосрочный и краткосрочный кредитный рейтинг (IDR) Украины в иностранной и национальной валютах до «B», и улучшило прогноз со стабильного на позитивный. «Украина продемонстрировала возможность вовремя получить доступ к внешнему финансированию государственного бюджета, улучшив макроэкономическую стабильность и уменьшив государственный долги, в то время как сокращение избирательного периода уменьшило политическую неопределенность», — говорится в сообщении. Fitch прогнозирует дальнейшие позитивные сдвиги в кредитоспособности государства, несмотря на ожидания в продолжении макроэкономической политики и обязательство нового правительства проводить структурные реформы и взаимодействия с международными финансовыми организациями. Основными факторами, которые могут в отдельности или вместе повлиять на повышение рейтинга в будущем, являются следующими: повышение уровня международных валютных резервов и гибкости внешнего финансирования; совершенствование структурных показателей, таких как стандарты государственного управления; перспективы большего экономического роста при сохранении улучшенной макроэкономической стабильности; дальнейшее уменьшение государственного долга и улучшение структуры долга. «Долгожданное повышение кредитного рейтинга Украины стало возможным благодаря макроэкономической стабилизации, уменьшению государственного долга и уменьшению политических рисков. Это означает, что доверие к Украине растет, а риски, связанные с нашей кредитоспособностью уменьшаются. И, самое главное, что стоимость заимствований будет снижаться», — сказала министр финансов Оксана Маркарова.

Миссия Международного валютного фонда (МВФ) приедет в Киев на этой неделе, чтобы обсудить новую программу финансового сотрудничества с Украиной, сообщил глава НБУ Яков Смолий во время пресс-брифинга. «В первую очередь это будут разговоры относительно параметров программы, то есть ее срок, объем», – рассказал Смолий о целях визита миссии. «И мы надеемся на успешное завершение таких переговоров», – отметил глава Нацбанка. По прогнозам Нацбанка, соглашение о новой программе объемом от 5 до 10 млрд. долл. может быть достигнуто до конца этого года, что позволит до января получить первый транш по ней в размере около 2 млрд. долл. Как надеется министр финансов Оксана Маркарова, новая программа станет для Украины последней, дальше страна будет обходиться без кредитования.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, курс гривны был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В четверг продавцы валюты не торопились с продажами, в результате чего спрос на валюты с самого открытия торговой сессии превышал предложение. Рост ликвидности в системе сразу на 4,89 млрд. грн., и настрой на активную скупку валюты у импортеров и «дочек» иностранных компаний работали против национальной валюты. К полудню курс достиг уровня в 25,35 гривен за одни американский доллар, после чего продавцы валюты вышли с продажей основных объемов, и курс резко пошел вниз, а НБУ вышел на рынок с покупкой излишка доллара по 25,16 гривен в тот момент, когда котировки могли провалиться к уровням в 25,10-25,12. Этим действиями Нацбанк и ЗВР пополнил, и курсовые колебания хоть как-то сгладил. В пятницу с самого начала сессии стало ясно, что предложение превышает спрос. Как результата уже через час гривна укрепилась на 5 копеек, а к полудню гривна укрепилась уже на 10 копеек. НБУ неоднократно выходил на межбанковский валютный рынок с выкупом доллара через Matching, но этим лишь способствовал замедлению темпов падения курса. К обеду гривна уже укрепилась на 15 копеек. В результате регулятору за день удалось купить более 40 млн. долл. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей доллара в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 25,0-25,5 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

09.09.2019 диапазон 24,9-25,4 грн. за доллар;

10.09.2019 диапазон 24,9-25,4 грн. за доллар;

11.09.2019 диапазон 24,9-25,4 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

09.09.2019 диапазон 24,9-25,4 грн. за доллар;

10.09.2019 диапазон 24,9-25,4 грн. за доллар;

11.09.2019 диапазон 24,9-25,4 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

09.09.2019