Главная / Аналитика / Архив 2019 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 12.07.2019

 ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 12.07.2019

Национальный банк в период с 1 по 5 июля купил на межбанковском валютном рынке 321,2 млн. долл. Об этом говорится в сообщении НБУ. Из них 40 млн. долл. НБУ купил путем использования механизма Matching и 281,2 млн. долл. по единому курсу. Используя Matching, НБУ с начала года купил 978,5 млн. долл., продал – 108,5 млн. долл. И 122,93 млн. долл. с начала года было продано по интервенции по единому курсу, а куплено – 966,7 млн. долл.

НБУ отменил все ограничения на репатриацию дивидендов для улучшения инвестиционного климата, как это было предусмотрено дорожной картой по валютной либерализации. С 10 июля 2019 бизнес с иностранным капиталом больше не ограничивается лимитом на перечисление дивидендов за границу или на счета нерезидентов в Украине в размере 12 млн. евро для одного юридического лица. Очередное валютном послабления не будет иметь негативных последствий для макрофинансовой стабильности. В первом полугодии бизнес перечислил за границу дивиденды на сумму 1,27 млрд. долл.  США, из которых 1,07 млрд., долл. США - за счет купленной валюты. Такие объемы перечисления и покупки валюты является на 20% и 14% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Репатриация дивидендов в общем не оказывает существенного влияния на рынок, ведь покупка валюты на эти цели составляет около 4% от общего спроса клиентов банков на иностранную валюту. Отмена лимита на репатриацию дивидендов является третьим существенным валютным ослаблением за последние три недели. Ранее НБУ отменил требование обязательной продажи валютной выручки и лимит на финансирование представительств украинского бизнеса за рубежом. Всего с начала года НБУ отменил уже более 30 ограничений на валютном рынке. 

В июне 2019 потребительская инфляция в годовом измерении составила 9,0% (9,6% - в мае).  В месячном измерении цены снизились на 0,5%.  Об этом свидетельствуют Государственная служба статистики Украины. Фактический показатель инфляции остался выше прогноза, опубликованный в "инфляционную отчете" (апрель 2019). В то же время отклонения от прогноза существенно сократилось, если сравнить с маем, благодаря ожидаемому исчерпанию влияния неблагоприятных факторов предложения. Базовая инфляция снижалась даже несколько быстрее, чем прогнозировалось.

Базовая инфляция в июне осталась на уровне 7,4% в годовом измерении.  Жесткая монетарная политика оставалась весомыми фактором, сдерживал фундаментальный давление на цены, в частности через канал обменного курса. Так, благодаря укреплению гривны в течение первого полугодия 2019 как к доллару США, так и корзины валют стран - торговых партнеров Украины продолжалось замедление роста цен на непродовольственные товары (до 2,0% г/г).  В частности, низкими темпами росли цены на одежду и обувь, мебель, бытовую технику, транспортные средства, а падение цен на телевизоры углубилось.

 Темпы подорожания услуг (14,0% г/г) оставались почти неизменными с начала года. Замедление роста цен на услуги сдерживается дальнейшим повышением заработных плат и устойчивым потребительским спросом.  В июне ускорился рост стоимости услуг ресторанов и гостиниц, отдыха в санаторно-курортных учреждениях. Зато это компенсировалось более низкими темпами роста цен на услуги химчисток, учреждений здравоохранения, кинотеатров, аренды жилья также частично может отражать курсовые эффекты.

 В то же время рост цен на продукты питания с высокой степенью обработки ускорилось (до 8,9% г/г). В частности, вследствие сокращения предложения и повышение мировых цен на мясо выросла стоимость мясных продуктов. Ниже урожай пшеницы предыдущего года и в дальнейшем предопределял ускорение роста цен на хлеб.

Рост цен на сырые продукты питания существенно замедлился (до 7,8% г/г) прежде всего за счет расширения предложения овощей нового урожая, в частности борщевого набора.  Так снизились темпы роста цен на лук и свекла, а капуста и морковь оказались даже дешевле, чем год назад. Также углубилось падение цен на яйца учитывая значительный прирост продукции в птицеводстве. Зато за неблагоприятные погодные условия (аномально высокие температуры и дефицит осадков) сезонное снижение цен месячном исчислении на отдельные овощи открытого грунта было меньше, чем в прошлом году, что обусловило ускорение роста цен на них в годовом измерении. Через этот же фактор цены на клубнику остались выше, если сравнить с прошлогодними, а цены на яблоки существенно росли в месячном измерении второй месяц подряд.

В условиях повышения мировых цен и негативных ожиданий относительно нынешнего урожая сахарной свеклы в Украине цены на сахар также вернулись к росту. Темпы роста цен на молоко ускорились из-за повышения мировых цен в предыдущие периоды и увеличение спроса на высококачественную продукцию при одновременном снижении предложения молока вследствие дальнейшего сокращения поголовья коров.

Темпы роста административно регулируемых цен снизились (до 17,0% г/г).  Подорожание газа замедлился вследствие его удешевления на мировых рынках и утверждение Правительством новой методологии установления цен для домохозяйств. Также низкими темпами росли цены на табачные изделия, услуги железнодорожного транспорта. В то же время ускорился рост стоимости алкогольных напитков, тарифов на водоснабжение и канализацию.

Темпы роста цен на топливо и в дальнейшем замедлялись (до 2,6% г/г).  Это произошло благодаря налаживанию поставок нефтепродуктов из Беларуси и РФ, частичной переориентации на поставщиков из Европы и внутреннего рынка и углублению падения мировых цен на нефть в годовом измерении.

Фактические показатели инфляции свидетельствуют, что фундаментальный инфляционное давление постепенно снижается, как и прогнозировалось Национальным банком. Вопреки ускорение роста цен на отдельные овощи и фрукты в июне в результате неблагоприятных погодных условий, в общем негативное влияние временных факторов предложения овощей, которые обусловили высокие показатели инфляции в предыдущие месяцы постепенно исчерпывается.

Министерство финансов на аукционах 9 июля разместило облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) и привлекло в госбюджет 6 млрд. грн., сообщает пресс-служба министерства. Ставка доходности по 3-месячным ОВГЗ снижена на 20 базисных пунктов — до 17,24%, по 6-месячным — до 17,6% (на 34 бп), по 1-летним — 18,0% (30 бп), по 3-летним — 16,75% (20 бп), 5,5-летним — 15,85%. 5,5-летние ОВГЗ принесли 2,9 млрд грн. Министерство финансов планирует продолжить выставление на первичных аукционах выпуска ОВГЗ с погашением 26 февраля 2025 года, чтобы довести объем выпуска до эквивалента 1-1,5 млрд. долл., достаточного для его включения в перечень индексных бумаг.

Начало недели на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, курс гривны был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В понедельник, объемы торгов значительно возросли, с самого открытия валютного рынка предложение валюты и спрос находились в равновесии. Продавцы валюты не спешили с продажами пытаясь поднять котировки, но ближе к полудню им все же пришлось выйти на межбанковский валютный рынок с основными объемами продаж, что и привело к укреплению гривны. Ситуацией воспользовался НБУ и вышел на межбанк с покупкой валюты в анонимном формате через Matching, для пополнения своих резервов, что и удержало доллар от дальнейшего падения в районе 25,60 гривен за один американский доллар. В результате регулятору удалось купить более 40 млн. долл.  Интересно, что наличный рынок все менее охотно реагирует на падение котировок безналичной валюты и все больше ориентируется на соотношение реального спроса и предложения. Это говорит о том, что спрос на наличную валюту постепенно растет и владельцам обменок уже незачем особо снижаться по своим ценники продажи валюты. Во вторник объем рынка остался достаточно большим. С самого открытия межбанка нерезиденты завалили рынок валютой в результате чего гривна укрепилась до уровня ниже 25,5 гривен за доллар. Нацбанк решил воспользоваться ситуацией и многократно выходил на торги с выкупом доллара через Matching и купил не менее 60 млн. долл. по цене около 25,50 гривен за доллар. Как только регулятор закончил скупку валюты на рынок вышли крупные покупатели в результате чего курс достаточно быстро вырос на 17 копеек, а участники торгов начали воспринимать ситуацию как сигнал к смене тренда. В среду с самого открытия межбанковского валютного рынка спрос значительно превышал предложение. Продавцы валюты традиционно придерживали валюту выжидая дальнейшего роста котировок. Причем в казалось бы позитивный для нее период — корсчета банков низкие (всего 35,5 млрд. гривен), инвесторы купили в очередной раз приличный объем облигаций (объем размещения на аукционе чуть более 6 млрд. грн.), НБУ выкупает излишек доллара на торгах и пополняет ЗВР. Только к полудню предложение валюту увеличилось и начало удовлетворять спрос. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 25,5-26,0 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

11.07.2019 диапазон 25,7-26,2 грн. за доллар;

12.07.2019 диапазон 25,7-26,2 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

11.07.2019 диапазон 25,8-26,3 грн. за доллар;

12.07.2019 диапазон 25,8-26,3 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

11.07.2019