Главная / Аналитика / Архив 2019 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 15.03.2019

В феврале 2019 потребительская инфляция в годовом измерении замедлилась до 8,8% с 9,2% в январе. В месячном измерении цены выросли на 0,5%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Государственной службой статистики Украины. Базовая инфляция в годовом измерении в феврале замедлилась до 7,8% с 8.3% в январе.

Прежде всего замедлился рост цен на непродовольственные товары (до 2,8% г/г) прежде всего благодаря укреплению обменного курса гривны, что сказалось на ценах импортируемых товаров или товарам со значительной импортной составляющей. Так низкими темпами росли цены на бытовую технику, мебель, фармацевтическую продукцию, одежду и обувь, а цены на компьютерную технику даже снизились по сравнению с прошлым годом.

Темпы роста цен на услуги также несколько снизились (до 14,1% г/г). В частности, замедлился рост стоимости услуг по содержанию домов и придомовых территорий, аренды жилья, предприятий общественного питания, амбулаторных, страховых услуг.

Годовые темпы роста цен на продукты питания с высокой степенью обработки также несколько снизились (до 9,2% г/г). Однако такое замедление сдерживалось ростом цен на сыры и кисломолочные продукты, в том числе из-за подорожания этих товаров на внешних рынках и снижение поголовья и продукции крупного рогатого скота.

Рост цен на сырые продукты питания в феврале ускорился (до 4,6% г/г) прежде всего за счет цен на тепличные овощи, которые выросли за неблагоприятными погодными условиями в Турции - основному поставщику этих овощей зимой. Под влиянием роста цен на внешних рынках и ограниченных объемов качественного сырья также продолжило дорожать мука. Годовые темпы роста цен на овощи борщового набора остались высокими, однако не изменились по сравнению с предыдущим месяцем. Высокие годовые темпы роста цен на эти продукты отражали их стремительное подорожание в предыдущие месяцы из-за низкой урожайности отдельных овощей как в Украине, так и в Европе. В то же время благодаря хорошему прошлогоднему урожая яблок и низким ценам на импортируемые бананы и цитрусовые продолжали дешеветь фрукты. Через значительный прирост продукции в птицеводстве существенно снизились цены на яйца.

Темпы роста административно регулируемых цен остались неизменными (18,7% г/г). В частности, определенное ускорение роста тарифов на отопление и снабжение горячей водой, проезд в железнодорожном транспорте было компенсировано медленным ростом цен на хлеб и табачные изделия.

Цены на топливо продолжали снижаться (на 5,9% г/г) благодаря падению мировых цен на нефть в предыдущие месяцы и укреплению курса гривны.

13 марта международный депозитарий ценных бумаг Clearstream и НБУ подписали соглашение о корреспондентских отношениях для дальнейшего открытия счета в ценных бумагах в депозитарии Национального банка. Впервые за свою историю Украина присоединяется к международному депозитария ценных бумаг. Сотрудничество с Clearstream упрощает доступ иностранных инвесторов к украинскому рынку ценных бумаг, а именно ОВГЗ. Расчеты по гривневым ОВГЗ осуществляться через систему ICSD, что уменьшит трансакционные и временные затраты инвесторов на проведение таких операций для инвесторов.

В то же время подписания договора с Clearstream повысит привлекательность и ликвидность рынка государственных ценных бумаг Украины. Украинское правительство получит преимущества от расширения круга источников долгосрочного финансирования, снижения стоимости долговых средств и улучшения валютной структуры государственного долга за счет большего спроса на ценные бумаги, номинированные в гривне.

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings, как и в ноябре 2018 года, подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Украины на уровне «B-» со стабильным прогнозом. Отмечается, что рейтинг отражает слабую внешнюю ликвидность, высокие потребности во внешнем финансировании, слабый банковский сектор, институциональные ограничения и политические риски. Повышенная гибкость обменного курса, разблокирование внешнего финансирования благодаря новой программе МВФ и умеренные внешние дисбалансы смягчают краткосрочное давление на международные резервы, отметили аналитики Fitch. В то же время в агентстве подчеркнули, что своевременное соблюдение программы сотрудничества с МВФ имеет для Украины ключевое значение.

С 4 по 7 марта 2019 Национальный банк купил на межбанковском валютном рынке 211,7 млн. долл. Согласно статистике, НБУ купил 30 млн. долл., используя механизм Matching, а также 181,7 млн. долл. — по процедуре интервенций по единому курсу. Используя Matching, НБУ с начала года купил 372,5 млн. долл., продал — 30 млн. долл., и 27,33 млн. долл. было продано по процедуре интервенции по единому курсу, а куплено — 374,1 млн. долл.

Госбанки перестали быть самыми лояльными кредиторами правительства. Им сейчас нужны деньги, чтобы выполнить свои обязательства перед внешними кредиторами. Государственные банки — основные держатели внутреннего валютного долга, но в начале 2019-ого они стали сокращать портфель валютных ОВГЗ. Это создает определенные трудности Министерству финансов. С начала года государство уже погасило валютные облигации внутреннего госзайма на 1,5 млрд. долл. Из этой суммы 580 млн. долл. было выплачено «реальными» деньгами. В результате у Минфина образовался дефицит валюты.

Обычно министерство пытается полностью рефинансировать внутренний долг. Но в феврале 2019 года покрыть старые обязательства новыми бумагами удалось только на 41%: госбанки отказались выручать правительство, поскольку сейчас им нужно погашать свои долги по еврооблигациям. Ощадбанк в начале марта уже погасил 425 млн. долл., Укрэксим должен выплатить 375 млн. долл. 27 апреля. Крупное погашение запланировано у Укрзалізниці: 150 млн. долл. 15 марта. Это приводит к тому, что Минфин тратит свои валютные запасы. В предыдущем году такого не было: общий уровень рефинансирования составил 120%, ниже 50% он опустился только в одном месяце. Но рассчитываться с долгами вскоре придется и самому Минфину. В первом полугодии Украина должна выплатить 3 млрд. долл. внешним кредиторам, и еще 2,3 млрд. долл. – внутреннего долга. Пики выплат по валютным ОВГЗ – в апреле, июне и июле: внутренним кредиторам нужно будет вернуть по 0,7-0,8 млрд. долл.

Учитывая остальные долги, правительству критически важно рефинансировать внутренние обязательства, чтобы не погашать их «живыми» деньгами, отвлекая ресурс от внешних выплат. Проблемы с рефинансированием уже повлияли на возможности Мифнина: по данным Госказначейства, за январь-февраль общие остатки средств на Едином казначейском счете, включая валюту, сократились с 47 до 30 млрд. грн. (сейчас – около 1,15 млрд. долл.). Уже в апреле Минфин будет вынужден покупать у НБУ дополнительную валюту под обслуживание, в том числе внутренних, долгов. В таких условиях усиливается важность транша МВФ и удачного размещения еврооблигаций, что зависит и от политической ситуации в стране.

Министерство финансов 12 марта на плановом аукционе по размещению ОВГЗ привлекло в государственный бюджет 3,2 млрд. грн., 4,2 млн. долл. и 5,4 млн. евро. Гривневые средства привлечены в результате продажи облигаций сроками обращения: 105 дней на 1 311,659 млн. грн. под 19,5% годовых; 147 дней – на 33,299 млн. грн. под 19% годовых; 175 дней – на 54,185 млн. грн. под 19% годовых; 322 дня – на 237,627 млн. грн. под 18,5% годовых; 679 дней – на 1 591,561 млн. грн. под 18% годовых. Валютные ОВГЗ: со сроком обращения 701 день на 4,176 млн. долл. под 7,5% годовых; 259 дней на 5,416 млн. евро под 4,6% годовых. Всего в госбюджет привлечено 3,499 млрд. грн.

В феврале население продало 942,5 млн. долл. и купило 879,1 млн. долл. В феврале население продало наличной валюты на 63,4 млн. долл. больше, чем купило. В январе население продало 912,9 млн. долл. и купило 737,4 млн. долл.

Начало недели на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, курс гривны был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. Понедельник на валютном рынке прошел достаточно интересно и немного сумбурно. С самого открытия торговой сессии предложение валюты на межбанковском рынке превышало спрос, но такая ситуация продлилась достаточно недолго и уже к полудню спрос значительно увеличился и на рынке сформировался некий баланс спроса и предложения. Судя по настроениям рынка — компромиссный сценарий развития событий на межбанке уже не подразумевает особого снижения доллара. Даже с учетом завтрашних повышенных объемов обязательных продаж и проведения во вторник очередного аукциона Минфина Украины по размещению ОВГЗ. Во вторник открылся межбанк не однозначно покупатели валюты не торопились с покупками ожидая увеличенный объем предложения за счет обязательных продаж сразу за два дня и выжидали минимального уровня котировок. Но буквально через час стало понятно, что ждать большего предложения валюты бесполезно так как его просто нет. Поэтому покупатели валюты вышли с основными объемами покупки, что очень быстро подтянуло котировки вверх. Продавцы, прочувствовав ситуацию начали придерживать валюту, чем фактически и развернули рынок. В среду гривна продолжила дешеветь на межбанке, с самого начала торговой сессии спрос на валюту превышал предложение. Продавцы снова придерживали валюту не торопились выходить на рынок с продажами. Покупатели же наоборот торопились купить валюту как можно дешевле, чем все больше толкали котировки вверх. Только за последние два дня доллар на межбанке подорожал сразу на 48 копеек. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 27,0-27,5 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

14.03.2019 диапазон 26,6-27,1 грн. за доллар;

15.03.2019 диапазон 26,6-27,1 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

14.03.2019 диапазон 26,7-27,2 грн. за доллар;

15.03.2019 диапазон 26,7-27,2 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

14.03.2019