Главная / Аналитика / Архив 2018 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 31.10.2018

 ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 31.10.2018

Правление Национального банка Украины приняло решение оставить учетную ставку неизменной на уровне 18,0% годовых. Текущие и прогнозные монетарные условия достаточно жесткими, чтобы обеспечить снижение инфляции до среднесрочной цели 5% в 2020 году. В сентябре 2018 потребительская инфляция составила 8,9% в годовом измерении, превысив как верхнюю границу целевого диапазона (6,5% ± 2 п. п. На конец третьего квартала), так и июльский прогноз Национального банка (8,3%). Умеренное снижение инфляции по сравнению с предыдущими месяцами происходило благодаря замедлению роста цен на продукты питания. Этому способствовало расширение предложения отечественных и импортных продовольственных товаров, а также снижение мировых цен на продовольствие.

В то же время фундаментальное инфляционное давление остается существенным. Об этом свидетельствует все еще высокое значение базовой инфляции (8,7% в годовом измерении в сентябре), которое превышает июльский прогноз НБУ. В частности: на цены давит сохранения значительного внутреннего спроса и дальнейшее увеличение производственных затрат, в том числе на оплату труда; ослабления обменного курса гривны к доллару США в июле-августе отразилось на стоимости отдельных товаров, прежде всего импортируемых. Указанные факторы, а также приближение следующего года двойных выборов в Украине давили на инфляционные ожидания. В частности, настроения населения ухудшились. Инфляционные ожидания бизнеса, банков и финансовых аналитиков остаются значительными и существенно превышают инфляционные цели НБУ. Инфляция будет снижаться, однако процесс приближения к цели займет больше времени, чем ожидалось ранее

Учитывая влияние указанных факторов и ожидаемое повышение административно регулируемых цен, Национальный банк повысил прогноз инфляции на 2018 год с 8,9% до 10,1%. Расширение потребительского спроса, высокие темпы роста заработных плат, недавнее стремительный рост цен на нефть отображаться на потребительской инфляции в следующем году. В результате инфляция будет оставаться на уровне выше целевой диапазон дольше, чем ожидалось ранее. К концу 2019 инфляция снизится до 6,3%. Она войдет в пределы целевого диапазона в I квартале 2020 года и достигнет среднесрочной цели 5,0% в конце 2020 года. Главным фактором такого замедления инфляции будут жесткие монетарные условия, что, по мнению Правления Национального банка, сложились вследствие ряда предыдущих повышений учетной ставки. Именно такие условия обеспечат баланс между необходимостью снизить инфляцию и привести ее к цели и необходимости поддержать экономический рост. В то же время жесткость монетарных условий усиливаться за счет других факторов. Ожидается, что банки продолжат увеличивать процентные ставки по депозитам населения в гривне за сокращения профицита банковской ликвидности и в ответ на предыдущие повышения учетной ставки. Это будет стимулировать украинцев перераспределять средства в пользу формирования сбережений.

 Национальный банк оставляет без изменений прогноз экономического роста на 2018-2020 годы. Как и ранее, Национальный банк ожидает ускорения роста экономики до 3,4% в текущем году. Основным его двигателем будет частное потребление благодаря дальнейшему увеличению доходов населения. Также достаточно высокой остается инвестиционная активность предприятий. В 2019 году рост реального ВВП замедлится до 2,5% вследствие охлаждения глобальной экономики, ухудшение ценовой конъюнктуры на мировых сырьевых рынках, сдержанной фискальной политики из-за необходимости погашения значительных объемов государственного долга, а также жесткой монетарной политики, необходимой для возвращения инфляции к цели. В 2020 году рост экономики ускорится до 2,9%. Этому будут способствовать преимущественно постепенное смягчение монетарной политики, которое станет возможным в условиях стабилизации инфляции на уровне, близком к цели, и улучшения инвестиционной привлекательности экономики.

В 2019 - 2020 годах внешние счета будут сбалансированными. Дефицит текущего счета будет сохраняться на уровне 2,5-3% ВВП и будет компенсирован поступлениями финансирования от официальных кредиторов и частного капитала.

Основными рисками для реализации выраженного макроэкономического прогноза, в том числе снижение инфляции до цели в 2020 году, Национальный банк считает дальнейшее ухудшение инфляционных ожиданий и внешних условий. Во-первых, инфляционные ожидания могут продолжить рост на фоне развертывания нового политического цикла. Во-вторых, есть риск ухудшения внешних условий, в частности: стремительнее охлаждения мировой экономики, в том числе экономик стран - основных торговых партнеров Украины; снижение мировых цен на сырьевые товары; дальнейшее подорожание энергоносителей на мировых рынках; отток капитала из развивающихся стран, в том числе и Украины, в результате быстрого перехода центральными банками ведущих стран к более жесткой монетарной политики.

Сохранение учетной ставки на уровне 18,0% утвержденное Решением Правления Национального банка Украины от 25 октября 2018 № 714-рш "О размере учетной ставки". Следующее заседание Правления Национального банка Украины по вопросам монетарной политики состоится 13 декабря 2018 в соответствии с утвержденным и обнародованного графика.

Совокупный государственный (прямой и гарантированный) долг Украины в сентябре сократился на 0,25%, или на 0,19 млрд. долл., до 74,66 млрд. долл. по сравнению с предыдущим месяцем. Государственный и гарантированный государством долг на конец сентября составил 2,113 трлн. грн., или 74,66 млрд. долл., против 2,117 трлн. грн., или 74,85 млрд. долл. месяцем ранее. Общий размер прямого госдолга по состоянию на 30 сентября составил 1,827 трлн. грн. (64,58 млрд. долл.) против 1,830 трлн. грн. (64,71 млрд. долл.) месяцем ранее. При этом прямой внешний долг за месяц сократился на 0,01 млрд. долл. до 37,85 млрд. долл., тогда как прямой внутренний долг — на 2,97 млрд. грн. до 756,27 млрд. грн. (а в долларовом эквиваленте сократился до 26,73 млрд. долл.). Гарантированный государством долг на 30 сентября составил 285,31 млрд. грн. или 10,08 млрд. долл.

Размещенные новые 5 и 10-летние еврооблигации Украины в пятницу торговались на рынке выше номинальной стоимости. По данным торговой системы Bloomberg, бумаги с погашением 1 февраля 2024 года подорожали до 100,639% номинала, что предполагает доходность на уровне 8,82% годовых, при том, что ценные бумаги были размещены с доходностью 8,99% годовых. В свою очередь еврооблигации с погашением 1 ноября 2028 года к указанному времени торговались по цене 101,139% номинала, что предполагает доходность 9,57% годовых, тогда как доходность при размещении составила 9,75% годовых. По данным торговой системы, поставка ценных бумаг ожидается 1 ноября 2018 года. Украина размещает евробонды на 2 млрд. долл. Объем размещения 5-летнего транша еврооблигаций Украины на 750 млн. долл., 10-летнего — 1,25 млрд. долл.

Начало недели на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, гривна оставалась в прогнозируемом диапазоне. В четверг, спрос на валюту значительно превышал предложение. Экспортеры рассчитывают на скорые вливания в банковскую систему возмещений НДС и не торопятся продавать валюту свыше 50% обязательных продаж, а импортеры были готовы покупать много валюты. В результате НБУ был вынужден выходить с продажей доллара через Matching по курсу 28,32 гривен. Продал регулятор около 20 млн. долл., но смог такими действиями только незначительно остудить ажиотаж. По факту рынок остается перенасыщенным гривной, спрос на валюту растет и девальвационные настроения пока преобладают. В пятницу на межбанковском валютном рынке неожиданно произошел разворот. Предложение валюты превышало спрос, что привело к укреплению гривны. В результат за день гривне удалось укрепиться на 15 копеек. НБУ на межбанковской валютный рынок в формате аукциона с продажей или покупкой валюты в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 27,5-28,0 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

29.10.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар;

30.10.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар;

31.10.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

29.10.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар;

30.10.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар;

31.10.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

29.10.2018