ATLANT Finance
  • ru

Поиск

Курсы валют

Загружаю...

Главная / Аналитика / Архив 2018 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 04.04.2018

 ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 04.04.2018

В феврале 2018 текущий счет имел незначительное положительное сальдо (9 млн. долл. США). С начала года профицит текущего счета составлял 128 млн. долл. США (по сравнению с профицитом 152 млн. долл. США в январе-феврале прошлого года).

Экспорт товаров замедлил рост в феврале почти до 11% в годовом измерении (далее - г/г) несмотря на сохранение благоприятной ценовой конъюнктуры для черных металлов, руд и зерновых. Ухудшение показателей экспорта ряда товарных групп прежде всего отражало замедление роста объемов производства отдельных отраслей, а осложнения транспортных перевозок за неблагоприятных погодных условий стало дополнительным фактором. Рост стоимостных объемов экспорта металлургической продукции замедлился до 24% г/г (с 36% г/г в январе) из-за ремонтных работ на отдельных металлургических заводах. Сокращение добычи железных руд в феврале по сравнению с январем обусловило меньшие темпы роста их объемов экспорта (7% г/г в феврале против 25% г/г в январе). После существенного роста в январе (почти на 50% г/г) экспорт машиностроения сократился в феврале на 3% г/г, в том числе из-за неравномерности поставок этой продукции в течение предыдущего года. Вместо после четырехмесячного падения возобновился рост экспорта зерновых культур (13% г/г) благодаря как росту мировых цен, так и наращиванию физических объемов поставок. Высокими темпами продолжался рост экспорта мяса и молочной продукции (34% г/г и 50% г/г соответственно). Всего за первые два месяца года экспорт товаров вырос на 16,6% до 6,7 млрд. долл. США.

Импорт товаров также замедлил темпы роста в феврале (до 9,5% г/г). Преимущественно - за счет энергоносителей и продукции химической промышленности. На фоне высоких запасов в подземных хранилищах физические объемы импорта природного газа уменьшились в 1,8 раза по сравнению с февралем прошлого года. Снижение спроса со стороны аграриев через вероятный позднее начало весенней посевной в результате неблагоприятных погодных условий и значительные объемы импорта в предыдущие периоды обусловило существенное замедление роста объемов импорта нефтепродуктов и химической продукции (прежде всего минеральных удобрений). Однако высокими темпами продолжал расти импорт продукции машиностроения (29% г/г). В целом в январе-феврале импорт товаров вырос на 19% до 8,0 млрд долл. США.

В феврале по финансовому счету, в отличие от предыдущего месяца, наблюдался чистый приток капитала (в размере 243 млн. долл. США). Это, в первую очередь, связано с активизацией притока капитала нерезидентов в государственные гривневые долговые ценные бумаги. В то же время рост чистых внешних обязательств частного сектора составило лишь 82 млн. долл. Приток долгового капитала в реальный сектор (400 млн. долл.). Прежде всего за счет роста чистой задолженности по торговым кредитам, сопровождался увеличением чистых внешних активов банков (на 300 млн. долл.) Из-за роста поступлений средств на их корреспондентские счета. Также в феврале несколько ускорился сокращение объемов наличной валюты вне банков, которое возобновилось в январе.

Чистые поступления прямых иностранных инвестиций в феврале составили 111 млн. долл. США и были полностью направлены в реальный сектор в форм е увеличения акционерного капитала. С начала года чистый приток ПИИ составил 191 млн. долл. США. Приток средств по финансовому счету в феврале лишь частично компенсировал их январский отток. Как следствие, по итогам двух месяцев чистый отток средств по финансовому счету составил 325 млн. долл. США.

В общем платежный баланс Украины в феврале 2018 был сведен с профицитом на сумму 252 млн. долл. США. Однако из-за его дефицита в январе по результатам двух месяцев сальдо сводного платежного баланса осталось отрицательным (197 млн. ​​долл. США). Как следствие, международные резервы по состоянию на начало марта практически не изменились по сравнению с уровнем начале февраля и составили, по уточненным данным 18,4 млрд. долл. США. 

Учитывая благоприятную ситуацию на валютном рынке Национальный банк считает возможным продолжить смягчение неактуальных временных административных ограничений для банков и бизнеса, ослабление которых не создает рисков дестабилизации рынка.

Во-первых, Национальный банк расширяет возможности банков для проведения собственных операций с иностранной валютой на межбанковском рынке. Ранее размер разрешенного сальдо купли-продажи банками иностранных валют и банковских металлов в течение одного рабочего дня составил 0.5%, а с 4 августа 2017 - 1.0% от размера регулятивного капитала. С 30 марта текущего года это требование прекратит действовать, а затем, будут отменены и меры воздействия за ее нарушение. По мнению Правления НБУ, это долгожданное решение на финансовом рынке предоставит банкам возможность более активно торговать валютой на межбанковском рынке в течение дня и, таким образом, более эффективно управлять своей валютной ликвидностью. Как следствие, по ожиданиям Национальном банке, должны вырасти объемы торгов и ликвидности на межбанковском рынке. Благодаря этому Национальный банк сможет уменьшить присутствие на валютном рынке, а рынок сможет самостоятельно и более эффективно находить баланс.

Во-вторых, Национальный банк изменил для банков лимиты открытой валютной позиции. С 1 мая этого года лимит общей длинной открытой валютной позиции банка (Л13-1) будет увеличен с 1% до 3%, лимит общей короткой открытой валютной позиции банка (Л13-2) - уменьшено с 10% до 8%. Это позволит банкам более эффективно распределять валютные риски.

В-третьих, Национальный банк продолжает ослабление ограничений на досрочное погашение украинскими компаниями внешних кредитов и займов в иностранной валюте. Резиденты-заемщики смогут осуществлять досрочное погашение таких кредитов и займов, если в ее реализации (путем кредитования, страхования, обеспечения или поручительства) полностью или частично принимает участие иностранное лицо, одним из акционеров которого является иностранное государство или иностранный банк с акционером - иностранным государством.

В-четвертых, Национальный банк продолжает расширять перечень операций бизнеса, на поступление по которым не распространяется требование об обязательной продаже. В дальнейшем компания-резидент сможет не осуществлять обязательную продажу средств, поступивших по кредиту или займу, если в ее реализации (путем кредитования, страхования, гарантирования) полностью или частично принимает участие иностранное лицо, одним из акционеров которого является иностранное государство. При этом данный исключение распространяется только на те случаи, когда указанная иностранное государство имеет официальную рейтинговую оценку не ниже категории А, подтвержденную в бюллетене одной из ведущих мировых рейтинговых компаний (Fitch Ratings, Standard & Poor's, Moody's).

В-пятых, Национальный банк упростил для бизнеса перечислить иностранную валюту за границу для осуществления платежей, связанных с процессами судопроизводства. Резиденты-должники, которые имеют индивидуальную лицензию на перечисление средств за границу, смогут без ограничений по сумме перечислять за пределы Украины валюту на исполнение судебных решений, решений международных коммерческих арбитражей или удовлетворения требований лиц по исполнению судебных или арбитражных решений, требований о взыскании судебных, исполнительных или административных сборов, а также расходов судебного и исполнительного производств, возлагаемые на лицо должника в соответствии с законодательством иностранного государства. Иностранное государство, о котором идет речь в данном случае, должен принадлежать к странам, которые имеют официальную рейтинговую оценку не ниже категории А, подтвержденную в бюллетене одной из ведущих мировых рейтинговых компаний (Fitch Ratings, Standard & Poor's, Moody's).

Для повышения рыночности и прозрачности курсообразования гривны Национальный банк Украины меняет подход к приоритезации форм валютных интервенций. С этой целью Правления откорректировала Стратегию валютных интервенций Национального банка Украины на 2016-2020 годы (далее - Стратегия), что определяет политику Национального банка на межбанковском валютном рынке с сентября 2016 года.

Стратегия предусматривает возможность Национального банка осуществлять валютные интервенции в четырех формах - валютный аукцион, интервенция по единому курсу, запрос относительно наилучшего курса (в дальнейшем - интервенция по лучшему курсу) и адресная интервенция.

До сих пор приоритетной формой осуществления валютных интервенций определялся валютный аукцион. Однако с момента принятия Стратегии другие формы валютных интервенций также подтвердили свою эффективность, в частности для оперативного вмешательства в незначительных объемах. Поэтому Правления считает необходимым отказаться от приоритезации конкретных форм интервенций. Зато, целесообразность использования тех или иных форм интервенций будет определяться в зависимости от ситуации на межбанковском валютном рынке.

Вместе с тем, учитывая необходимость минимизировать влияние центробанка на направление курсового тренда при проведении интервенций для накопления резервов, НБУ будет и впредь отдавать приоритет тем формам интервенций, по которым Национальный банк не предлагает, а принимает предложенную другими участниками валютного рынка цену. Такими формами интервенции, где Национальный банк выступает "прайс-тейкером", является валютный аукцион и интервенция по лучшему курсу.

Также Национальный банк планирует в ближайшее время перейти к осуществлению валютных интервенций с использованием Matching - нового функционала для заключения сделок в торгово-информационных системах (Bloomberg, Thomson Reuters и т.п.). Новый функционал предусматривает возможность для Национального банка, как и для других участников рынка, мгновенно заключать сделки по купле-продаже иностранной валюты путем или выбора лучшего из анонимных котировок, имеющегося в функционале в определенный момент времени, или введение в систему собственных анонимных котировок, которые в дальнейшем акцептуются контрагентами.

Соответственно, НБУ намерен использовать функционал Matching для проведения интервенций по двум формам: по лучшим курсом (в таком случае НБУ будет выступать "прайс-тейкером", выбирая лучшую из цен, анонимно предложенных участниками рынка); по единому курсу (в таком случае НБУ будет выступать "прайс-мейкером", анонимно предлагая рынку цену).

Основным преимуществом проведения валютных интервенций через функционал Matching является анонимность. Котировки всех участников функционала, в том числе Национального банка, выставляются анонимно, и участники сделки по купле-продаже валюты получают информацию о контрагенте только после заключения сделки.

С одной стороны, это означает, что участники рынка не имеют предварительного объявления о проведении валютной интервенции и не могут идентифицировать НБУ среди других участников функционала. А, следовательно, нивелируется влияние самого факта проведения НБУ интервенции на курсообразования на межбанковском валютном рынке.

С другой стороны, новый функционал минимизирует риск "субъективности" в проведении Национальным банком интервенций, поскольку в Matching Национальный банк выбирает не контрагента, а котировки, соответствует критериям интервенции.

Второе преимущество нового функционала - неограниченное количество участников. Так, до сих пор учитывая технические особенности других функционалов в интервенции в форме запроса относительно наилучшего курса могли участвовать только 20 учреждений, которые по итогам предыдущего квартала имели лучший общий рейтинг среди банков-участников межбанковского рынка. Зато в случае проведения интервенции по лучшим курсом через Matching принять в ней участие смогут все банки, пользующиеся новым функционалом. Как следствие, на курсообразования на рынке будут влиять все банки, а не только ограниченный круг крупнейших участников межбанковского рынка.

Третье преимущество нового функционала - оперативность. Он обеспечивает более быстрое заключение сделок по лучшим курсовым параметрам.

Таким образом, проведение валютных интервенций через функционал Matching создаст условия для более рыночного, прозрачного и точного определения курса гривны на межбанковском валютном рынке.

Вместе с функционалом Matching Национальный банк планирует продолжить в случае необходимости осуществлять валютные интервенции и через те функционалы, использовались еще. Для того, чтобы предусмотреть возможность использования различных функционалов для проведения различных интервенций, были внесены изменения в Положение о порядке и условиях торговли иностранной валютой (далее - Положение).

В частности, теперь в Положении предусмотрена возможность проведения интервенции по лучшим курсом двумя путями. Первый - тот, которым она проводились до этого, а именно - путем запроса по цене на покупку / продажу иностранной валюты у субъектов рынка через торгово-информационные системы и заключения соглашений с субъектом рынка, который предложил эту цену. Второй - путем выбора лучшей цены покупки / продажи иностранной валюты из имеющихся в торгово-информационных системах котировок субъектов рынка, и заключения соглашений с субъектом рынка, который предложил эту цену (то есть через функционал Matching).

Аналогично, интервенция по единому курсу отныне сможет осуществляться не только путем сбора заявок субъектов рынка на покупку / продажу иностранной валюты по единому определенным обменным курсом и дальнейшего их пропорционального удовлетворения в пределах определенного объема валютной интервенции, как это происходило до сих пор. В Положении предусмотрено и новый способ проведении интервенции по единому курсу - путем размещения предложения по покупке / продаже иностранной валюты в торгово-информационной системе по единому определенным обменным курсом и заключения соглашений с субъектами рынка в порядке акцепта ими предложения к истощению объема валютной интервенции (то есть через функционал Matching).

Наличие различных форм и функционалов для проведения валютных интервенций позволит расширить возможности Национального банка, с одной стороны, накапливать международные резервы с минимальным воздействием на обменный курс, а с другой - уравновешивать ситуацию на межбанковском валютном рынке в случае необходимости.

31 марта министерство финансов погасило валютные ОВГЗ на 649,995 млн. долл.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, гривна оставалась в прогнозируемом диапазоне. В четверг ситуация с ростом валютных котировок опять не давала покоя участникам межбанка. С самого начала торгов спрос на валюту значительно превышал предложение. Продавцы не торопились с продажами и выждали максимально высокого курса. Доллар бы закрепился выше уровня в 26,5 гривен за один американский доллар, но на рынок вышел Нацбанк с продажей доллара в формате «запроса лучшего курса», чтобы как-то сбить ажиотаж и удержать котировки. Регулятор продал около 30 млн. долл. в пределах коридора 26,55-26,57 гривен, чтобы остудить аппетиты продавцов и спекулянтов. Что привело к тому, что продавцы валюты занервничали из-за возможного падения котировок и вышли на рынок с продажей валюты. Покупатели, почувствовав, что предложение валюты на межбанке стремительно растет начали придерживать покупки в ожидании как можно большего укрепления национальной валюты. В конечном итоге за день курс после всех скачков и падений снизился на 2 копейки. Активность на межбанке была очень высокой, а обстановка достаточно нервозной. Что вполне объяснимо — это последний полноценный день на валютном рынке в этом месяце и квартале, так как с завтрашнего дня в США и ЕС отмечают пасхальные праздники и все расчеты в долларах и евро украинским клиентам придется проводить на условиях ТОМ, что для них малопривлекательно с учетом окончания отчетного периода. Нацбанк на межбанковский валютный рынок в формате аукциона не выходил. В пятницу ситуация на торгах кардинально изменилась. За счет наступления пасхальных праздников в США и ЕС украинским клиентам пришлось работать в последний день месяца и квартала на условиях ТОМ. Желающих покупать валюту в таком формате было не очень много, а вот провести обязательные продажи с валютной выручки экспортеров, зачисленной четвергом — было необходимо. Это привело к росту предложения валюты на фоне низкого спроса и как следствию — к ситуативному обвалу валютных котировок. За день курс доллара упал на 24 копейки. Доллар обвалился бы еще больше, если бы Нацбанк не вышел с выкупом валюты через «запрос лучшего курса». После чего ситуация на межбанковском рынке постепенно выровнялась, но ближе к завершению торгов предложение валюты снова начло превышать спрос, и гривна продолжила укрепляться. Нацбанк на межбанковский валютный рынок в формате аукциона не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 27,0-27,5 грн. за доллар.

 

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

02.04.2018 диапазон 26,0-26,5 грн. за доллар;

03.04.2018 диапазон 26,0-26,5 грн. за доллар;

04.04.2018 диапазон 26,0-26,5 грн. за доллар.

 

Ситуация на наличном рынке:

02.04.2018 диапазон 26,0-26,5 грн. за доллар;

03.04.2018 диапазон 26,0-26,5 грн. за доллар;

04.04.2018 диапазон 26,0-26,5 грн. за доллар.

 

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

02.04.2018

© 2024 Atlant Finance. Создание сайта веб студия Seotm