Главная / Аналитика / Архив 2016 / Гривна (UAH) / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 27.04.2016

 ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 27.04.2016

Правление Национального банка Украины приняло решение о снижении учетной ставки до 19% годовых с 22 апреля 2016 года. Это стало возможным благодаря существенному ослаблению рисков для ценовой стабильности. В марте 2016 года, как и ожидалось, продолжалась тенденция к замедлению инфляции, уровень которой достиг 20,9% в годовом измерении. Также продолжилось снижение базовой инфляции - до 15,0%. В целом потребительская инфляция в I квартале 2016 составила 1,5%, что меньше ожиданий Национального банка. Ослабление инфляционного давления произошло благодаря сдержанной монетарной и фискальной политике, слабом внутреннем спроса и стабилизации инфляционных ожиданий.

 Временное усиление напряжения на валютном рынке, которое наблюдалось в январе-феврале 2016 года, не имело существенного влияния на уровень инфляции. Это связано с тем, что факторы, которые давили на обменный курс, одновременно способствовали увеличению предложения продовольственных товаров и, как следствие, снижению цен в стране. Политика НБУ на валютном рынке была направлена ​​на сглаживание избыточных колебаний обменного курса, что также способствовало ограничению инфляционного давления. В марте ситуация на валютном рынке стабилизировалась благодаря росту цен и спроса на украинский экспорт. Как следствие, это создало условия для укрепления курса гривны.

 Национальный банк сохранил неизменным прогноз потребительской инфляции на уровне 12% на конец 2016 и 8% на конец 2017 года, что совпадает с его инфляционными целями.

 Национальный банк также сохранил прогноз темпов роста реального ВВП - 1,1% в 2016 году и 3% в 2017 году. Кроме того, прогноз дефицита текущего счета почти не изменился по сравнению с предыдущими оценками (2,3 млрд. долл. США или 2,7% ВВП в 2016 году и 1,8 млрд. долл. США или 1,9% ВВП в 2017 году).

В случае дальнейшего снижения рисков для ценовой стабильности, в том числе после успешного завершения второго пересмотра программы расширенного финансирования с МВФ, Национальный банк продолжит смягчение монетарной политики.

 Унификация учетной ставки и ставки по двухнедельным депозитным сертификатам (сейчас на уровне 19%) обеспечит совершенствование первого звена трансмиссионного механизма монетарной политики, то есть управление краткосрочными процентными ставками на межбанковском денежно-кредитном рынке. В дальнейшем изменения учетной ставки как ориентира стоимости денег и соответствующие изменения процентных ставок на межбанковском рынке будут транслироваться в изменения процентных ставок по другим финансовым активам (в частности, государственными ценными бумагами) и розничных ставок коммерческих банков по кредитам и депозитам. Четкость и предсказуемость изменений учетной ставки будет способствовать формированию эффективного монетарного трансмиссионного механизма, через который Национальный банк будет обеспечивать управление инфляционными процессами.

Национальный банк снизил прогноз золотовалютных резервов к концу 2016 года с $19,6 млрд. долл. до $18,7 млрд. долл. Причиной такого решения стало промедление в завершении второго пересмотра программы расширенного финансирования с Международным валютным фондом. Это, по мнению регулятора, сделало невозможным наращивание золотовалютных резервов теми темпами, которые планировал Нацбанк.

Основные причины укрепления гривны: экспортеры проводили бюджетные платежи; несколько банков продавали валюту, заведенную их акционерами; отопительный сезон закончился, снизился спрос со стороны импортеров. Нацбанк быстро разобрался в ситуации. И каждый день, начиная со вторника, скупал валюту на аукционах. Всего НБУ купил 137 млн. долл., ежедневно снижая курс отсечения. Если во вторник Нацбанк заявил, что будет покупать доллары не дороже 25,48 гривен, то в пятницу снизил планку до 25,37. Самый большой избыток валюты был в среду и четверг. Банки заявляли на аукционы по 60 млн. долл. НБУ выкупал половину предложенного.

В ближайшее время ожидаем сокращения продаж валюты с боку экспортеров - бюджетные платежи сделаны, зарплаты выплачены. Импортеры увеличат спрос. Им нужно закрывать контракты и учитывая майские праздники, контракты будут закрываться с учетом середины мая.  Валюта для капитализации банков уже почти вся была продана на межбанке.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно спокойно – гривна постепенно укреплялась. НБУ третий день подряд вышел на рынок с аукционом по выкупу излишков доллара в сумме до 50 млн. долл. по конкурентным заявкам и в неограниченной сумме — по неконкурентным (по средневзвешенной цене на аукционе). Купил Нацбанк 52,2 млн. долл. (хотя банки предлагали 60,2 млн. долл.) по цене отсечения — не выше 25,40 гривен. В пятницу доллар снова дешевел за счет превышения предложения валюты над спросом и стал двигаться в направлении нового ориентира — 25,30 гривен за доллар. Но Нацбанк предпочел опять провести аукцион по выкупу излишков валюты в сумме до 30 млн. долл. Купил НБУ 24,8 млн. долл. (банки предлагали 28,10 млн. долл.) по цене отсечения — не выше 25,37 гривен. Действия регулятора позволили доллару удержать свои позиции к окончанию торгов почти на уровне начала дня — 25,33/25,39. В пятницу излишек валюты уже не был таким значительным — при заявленных НБУ 30 млн. долл. покупки, банки предложили всего 28,10 млн. долл. Таким образом, предложение валюты со стороны экспортеров уже сокращается (бюджетные платежи уже почти закончены) и спрос и предложение постепенно начинают выравниваться.

Сложилась достаточно интересная ситуация, когда при значительной инфляции, снижении уровня золотовалютных резервов, политической нестабильности, отсутствие прогресса в получении транша МВФ и других финансовых вливаний в страну, и главное — увеличение отрицательного сальдо внешней торговли товарами за январь-февраль 2016 года – гривна укрепляется. Сегодня тренд на постепенное укрепление гривны на межбанковском валютном рынке может продолжиться, но значительного снижения курса доллара ми не прогнозируем.

Сегодня объективным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 26,0-27,0 грн. за долл.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

25.04.2016 диапазон 25,0-25,8 грн. за доллар;

26.04.2016 диапазон 25,1-25,9 грн. за доллар;

27.04.2016 диапазон 25,2-26,0 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

25.04.2016 диапазон 25,2-26,0 грн. за доллар;

26.04.2016 диапазон 25,2-26,0 грн. за доллар;

27.04.2016 диапазон 25,2-26,0 грн. за доллар.

          С нетерпением ждем отчета НБУ по монетарной базе за прошлый месяц.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

24.04.2016